资金管理规则对于你的生存和成功都是必要的。很少有交易者能够严格遵守它们。在读一本书时，诺言是很好容易许诺的，但等你一坐在屏幕前就不一样了。“这次不同，这是富余的资金，我要给这次交易一点额外的空间。”市场引诱交易者们打破自己的规则。你会遵守自己的规则吗？

        最近我受邀在一改资金管理者集会上做一个市场心理小组的主持．我的一个小组成员管理的资金接近十亿美元．他是一个中年人，从20 多岁时开始经商，从学校毕业后就在一个海洋咨询公司工作．厌倦了自己的工作以后，他设计了一个交易系统。但当时没有足够的资金交易，因为那最少需要200，000 美元。“我不得不去找别人，”他说，“向他们借些钱．我向他们解释我要做什么，一旦他们把钱给我，我就坚持遵守我的系统。偏离它就是非常不合理的．我的贫困帮助了我。”贫困和诚实。

        如果你想交易，就必须承担风险。一个会为一毛钱的盈亏而揣揣不安的交易者，因太过拘谨而不能下单。虽然你要接受风险，但不要接受亏损。亏损的定义是什么呢？

        亏损是对百分比规则（2 ％和6 ％规则）的违反。市场淘汰交易者的方式有两种。如果你的本金是你的生命，市场可能像鲨鱼一样一口把它吞掉，只一次惨重的损失就可以把你淘汰出局。市场也可能像食人鱼一样一口一口地把你咬死，每一口可能都不致命，但一直咬下去就会使你成为一堆白骨。下面两种资金管理规则就是用来帮助你防范“鲨鱼”和“食人鱼”的。

        2 ％规则― 防范“鳖鱼”

        难以控制的亏损就像大多数帐户中伸出的触之即痛的手指。交易者在浏览他们的交易记录时，常常会发现是一次可怕的亏损或一小串恶性亏损对他们造成了最大的伤害。要是他们抢先止损，他们的帐户底线会高得多。交易者们梦想获利，但当一次输掉的交易击中他们时，往往就不知所措了。他们需要规则来提醒自己何时应该跳出失利的交易，而不是盲目地等待和祈祷市场反转。

        仅有好的市场分析，也不能使你成为赢家。寻找好交易的能力并不能保证成功。大量的研究不一定会给你带来任何利润，除非你可以保护自己不受“鲨鱼”的突袭。我曾经看过交易者同时做了20 、3 0，甚至50 笔可能获利的交易，但仍以亏损告终。当你连续赢利时，还容易认为自己已经了解了这种游戏然后，一次惨重的亏损扫光了你所有的利润，瓦解了你的帐户。你需要可以击退“鳖鱼”的有效的资金管理。

        从长远来看，一套优秀的系统会给你带来一定的优势，但市场中充满了大量的随机性，任何单次交易的成败都是难以预料的。优秀的交易者期待在年底时获利，但问他在下一次交易时是否会赚钱，他会诚实地回答：不知道。他利用止损来防止亏损的交易，避免伤害到自己的帐户。

        技术分析帮助你决定在何处止损，以眼制你每股的损失。资金管理规则帮助你保护整个帐户．一个最重要的规则是每次交易的损失限制到只占你帐户的一小部分。

        限制任何交易的损失在你的交易帐户净资金的2 ％之内。2％规则仅指你的交易帐户。它不包括你的存款、家中的财产、退休金帐户，或者圣诞储蓄（译者注：一种银行存折，为圣诞购物而淮备的定期储蓄）。你的交易资本指的是决定用于交易的资金。这是你真正的风险资金，你在交易公司的净股本。它包括帐户中的现金和现金利益，以及今天所有开放头寸的市场价值。你的系统应该为你赚钱，而2％规则让你不可避免的损失中幸存。

        假设你的交易帐户为50，000 美元。你想买XYZ 股票，当前市价为20 美元。你的获利目标是26 美元，止损设在18 美元。那么你可以买多少股XYZ呢？50，000 美元的2 ％是1，000美元，亦即你可以接受的最大风险。在20 美元买进，并在18美元设置止损，那么你的每股风险为2 美元。用最大可接受风险除以每股风险，就得到你可以购买的股数。1，000 美元除以2 美元，结果为500 股。这就是理论上的最大股数。实际上，那个数目应该更低一些，因为你必须支付佣金和准备应付滑移价差的影响，所以这些费用加起来都不得超过2 ％的限制。于是400 股，而不是500 股，就是你的交易上限。

        我已经注意到人们对2 ％规则的反应，有一个非常奇怪的差别。可怜的初学者认为这个数字太小。在最近一次研习会上，有人问我对于小帐户来说，2 ％规则是不是可以涨一点。我回答说，当他去蹦极的时候，延长绳子没有什么好处。 

        专家们的反应则相反，他们常说2 ％太高了，他们努力使风险更低一些。一位非常成功的套利基金管理者最近告诉我，他计划在接下来的六个月中增加他的交易金额。他从未在单次交易中使风险超过净资金的0．5 ％一一而现在自己学着把风险比例上升到1 % 。优秀的交易者安于2 ％限制之下。虽然对此业余交易者和专家的意见相反，但你知道该选择哪一方。尽量使风险低于2 ％一一那就是最高风险。

        无论何时进行交易，都要检查整批或单张合约上的逻辑止损是否满足2 ％规则。如果那次交易要求有更高的风险，那么就放弃交易。  
  
        在每月l 号，都要检查你的帐户净资金。如果起始月时你的帐户中有100，000 美元，那么2 ％规则允许你每次交易冒2， 000 美元的风险。如果上月获利，净资金上升到105，000 美元，那么在下个月你的2 ％限制将是多少钱？快点回答｛记住，要做一名优秀的交易员，算术能力一定要好！如果你的帐户中有105 , 000 美元，2 ％规则将允许你冒2 , 100 美元的风险，可以交易稍多一点的金额。反之，如果你上月亏损，净资金降到95，000 美元，2 ％规则将限制你在下月交易中所冒风险的金额为1 , 900 美元。当你表现优异时，2％规则允许你扩大自己的交易金额，而当你表现欠佳时，它会强制你减少交易金额，这使得你的交易金额与自己的表现联系在一起。如果你有好几个交易帐户时该怎么做呢？比如，你有一个帐户做股票，另一个帐户做期货。在那种情况下，要在操作每个账户中分别使用2％规则。 

        期货选择表

        想象一下有两个交易者，兔子先生和乌龟先生，各有一个50，000 美元的帐户，他们正在观察两个期货市场一一s&p和玉米。机敏的兔子先生注意到s&p 的平均日价格区间约5 点，每份合约的价格为250 美元。玉米的平均日价格区间为5 美分，每份合约为50 美元．他很快就得出结论。如果他只能抓住日价格区间的一半，那么在S&P中每份合约可以赚500 美元，而使用同样水平的技巧，在玉米中只能赚100 美元多一点。兔子先生打电话给他的经纪人，要求买两份S&P。 

        但谨慎的乌龟先生却有着不同的算法。首先，他使用2 ％规则计算出自己帐户的最大可承受风险资金1 ，000 美元．在S&P中，使用这样一个小帐户，一天只动用1 ，000 美元，就像去抓一只个头非常大，但尾巴非常短的老虎一样。另一方面，如果他交易玉米，他就有更大的生存能力．那只老虎要小一些，而且有一条可以缠在腰上的长尾巴。乌龟先生买了一份王米的合约。那么在兔子先生和乌龟先生中，谁最终将取得胜利呢？

        在期货市场中先哲期货时，比较一下你的资金和近期的市场波动水平。首先计算出你的账户资金的2％。使用安全区域指标度量波动水平，计算出其22日ema，并将结果化为美元。如果平均波动水平高干你帐户资金的1 % ，就不要交易那只期货。如果你遵守这条规则，你所选择的市场相对来说是比较稳定的，可以比较安全地设置止损。为什么是1 % ，而不早2％呢？因为在市场中，你的2％止损必须大于平均波动水平。

        表7 . 1 的第一列是期货市场，第二列是每份合约的价格，第三列是当前的安全区域（safezone) 指标，第四列是用安全区域指标乘以2 所得结果。第五列是帐户资金的2 % ，此处帐户资金为30，000美元。最后一列比较两倍的安全区域指标与帐户资金的2 % 。如果后者大于前者，那个市场就适合交易。

        表7 . 1 中的数据，在我写入时是当前值，因为波动性和安全区域指标都在不断变化，所以你在使用时，必须每月更新交易所有时会修改合约，并更改每份合约的价格。这个表格只是作为一个例子。供你开始先哲期货时参考。使用时改为最新数据，并找出那些期货适合你交易。

        如果你没有足够的资金交易那只期货，你仍然可以下载它，并做好准

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