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轻松交易打好组合拳:大商所新增交易指令浅析
作者:期货日报 文章来源:期货日报 更新时间:2007-6-15 12:08:36

  大商所的新交易指令就要正式启用了,到底应该如何应用、如何用好这些指令成为了近期市场人士讨论的热门话题。
  首先需要说明的是,这些新的交易指令只是在现有限价指令的基础上增加了投资者交易的灵活性和多样性,暂时不了解或不会使用这些新增指令对现有交易者的交易不会产生任何影响。因此,还没有完全掌握这些新指令使用方法的投资者不必为此感到不安。
  从字面上看,大商所此次新增的指令虽然包括市价指令、市价止损指令、市价止盈指令、限价止损指令、限价止盈指令和同品种跨期套利交易指令等多达6种的交易指令,但从指令的执行过程和结果上分析,前5种指令实际都是有条件的限价指令和有条件的市价指令的不同组合。

  控制风险  捕捉利润
  市价指令最主要的特点是在最短的时间内达成交易,除非行情已经停板且停板价上的反向挂单不足以满足市价单的剩余成交量,否则市价指令会立即全部成交。这种指令适合用在投资者需要对自己的持仓立即止损或者捕捉极端价格运动的情况下。比如价格在突破某一关键价位后快速跃式上行,这时投资者如果用限价指令卖出,一是难以确定合适的价位,二是即使确定了价位,最高成交价也只能是自己设定的价格。但如果这时投资者使用市价指令卖出,那么在指令达到场内的一瞬间,市场中现有的最高价买单就会优先和你的单子成交,投资者就有可能卖出比使用限价单时更高的价格。同样如果这一指令用来止损,投资者不但可以立即截断亏损,还有可能成交到比限价单更理想的止损价格。
  市价止损(盈)指令是指当市场最新价达到投资者预先设定的止损价(或止盈价)时,其指令就立即转为市价指令执行。这一指令虽然顾名思义是用来止损和止盈的,但它实际也可以用来在市场突破关键价位时进行开仓交易。比如目前市场价格在3200以下盘整,如果投资者分析认为市场一旦向上突破3200就会产生大幅上涨行情,但又不能确定突破时自己能即时下单交易,那么投资者就可以下一个触发价为3201的市价止损买单。这样一旦市场按预先的方向发展,向上突破3200,该指令就会立即被触发,投资者就可以实现以当时的最低卖价买进这一合约的目的。
  限价止损(盈)指令的用法和市价止损(盈)指令类似,指令的执行价和触发价格可以是不同的价位。区别是限价止损(盈)指令的成交价格只能等于或优于投资者预先设定的价格,因而并不能确保会全部成交或部分成交。

  组合操作  轻松交易
  通过以上几种指令的不同组合,投资者甚至可以做到“身在市外,交易自如”的境界,将预期利润和风险控制在自己手中,免去“盯”盘的烦恼枯燥。这种情况特别适于技术型交易者或者有专职工作的业余期货投资者。比如,投资者目前持有1手3300的买单,目标利润为50点,止损额度为20点。这时投资者就可以发出一个卖出价为3350的限价卖出平仓单和一个触发价为3280的卖出止损平仓单。在这种情况下,如果市场向有利方向发展,达到3350,限价卖出平仓单就会成交,结果是获利50点。如果市场向不利方向发展,跌破3280,卖出止损平仓单就会成交,原有持仓就会以损失20点的结果出局。在这种交易方式下,由于只会出现三种可以事先预见的情况——获利平仓、止损出局或持仓不动,而这些结果又都在投资者预想的范围之内。那么发出指令后,投资者实际上就可以离开市场,放心去做其他的工作或休息,在一定程度上就可以实现“轻松交易、快乐期货”的目的。

  套期图利  增强联动
  跨期套利交易是指买进(卖出)近月合约、同时卖出(买入)同品种相等数量远月合约的交易指令。使用这种指令进行套利交易,投资者只要给出套利的品种和指定价差就可以了,不必像以前那样要同时关注多个不同合约的价格变动,还要在很短的时间内达成多个合约、方向、价位不同的单子。由于方便操作,跨期套利交易指令的出现必然会加强相关合约之间的联动性,并同时会使合约间的价差更加合理,有利于促进期货市场价格发现和规避风险功能的实现。
  值得注意的是,这些交易指令由于成交性质的不同,其委托时间有不同的限制。市价(或限价)止损(盈)指令可以在集合竞价申报期间发出但不能参与集合竞价撮合;市价指令和限价指令可以附加立即全部成交否则自动撤销或立即成交剩余指令自动撤销的指令属性,但附加这些特殊指令属性的市价指令和限价指令有效委托时间为连续交易期间,不能在集合竞价申报期间委托;跨期套利交易指令也只能在连续交易期间申报。

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