永安期货 莫建建
PTA期货的首次考察从下游企业开始，我们首先参观了中国轻纺城的基本交易区，对于交易形式、规模和其成交量对于化纤产业的影响有了更深的认识。从实际的布匹和涤丝的交易现场，到聚合工厂的生产流程、产品的包装和销售，再到PTA工厂的生产和装置运行情况，通过在参观过程中与业内人士的深入交流，我们对当前的市场形势以及影响因素有了更清晰的认识。通过考察，笔者也感受到，目前PTA企业在生产经营过程中面临不少挑战，未来他们应该学会利用现货和期货两个市场来有效控 制风险，增强自身的竞争能力，提高在PTA产业链中的地位和作用。
在化纤工厂，我们参观了整个生产流程，看到PTA和MEG如何在先进的装置中进行聚合后根据不同的市场需求纺出不同规格的下游产品，如PET、POY、FDY、PSF等。
在考察中我们还与业内专家进行了座谈，共同探讨了近期PTA期现市场行情。在基本面方面，随着下游纺织旺季的来临，国内的需求和出口订单开始放量，从而带动聚合工厂的产销开始走好，同时聚合工厂的产品库存也已经从前期高点开始下降到相当合理的水平，资金运转和企业效益表现良好。
在产业链上游方面，考虑到亚洲市场5月份的PTA原料供给相对紧张，而同期美国夏季用油高峰来临，原油价格将维持在高位，上游市场的这些利好因素支撑PTA行情走强。在4月份带动行情上涨的利好因素将在5月份继续得到释放，很可能会进一步带领行情走向新的高点。
我们根据当前产业链上的运行状况计算出各个主体的边际利润，发现目前存在“旺需求，高开工”的状况。同时结合过去5年来的价格关联因素分析，得出如下结论：目前PTA的现货和期货价格都是偏低的。虽然现货市场面临易跌不易涨的困境，但是它的成本却是在不断上涨的，而期货市场的当前期现价差已经达到上市以来的最低点，这是不合理的。受需求拉动和成本推动影响，我们预计5月份PTA的现货价格会保持在9000点之上，同时我们也相信在更多的投资者了解了现货市场的情况之后，期货市场将更好地发挥其价格发现功能。
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