上海通联 李甜甜
通过对浙江地区PTA的生产企业、下游消费企业以及期货交割仓库的实地调研，笔者对PTA上下游产业链的各环节及其影响因素有了较为直观的认识。
在PTA生产方面，由于PTA生产投资所需资金量及技术要求相对较高，PTA产品价值量较大，因此PTA生产企业基本没有小的作坊式企业，通常都是以大型生产企业为主，其资金及生产实力雄厚。目前，国内PTA生产企业仅有10多家，我们参观的浙江华联三鑫石化公司就是位居国内产量第二位的大型生产企业。华联三鑫石化目前PTA年产能为120万吨，另外三期60万吨的生产线也即将投入生产，其在全国共1000万吨的PTA产能中占有重要地位。华联三鑫石化的生产技术及设备均为世界一流水平，整个生产过程的全部环节都是由计算机控制，工作人员只需要进行严格的监控。先进的技术设备为产品质量的稳定提供了重要的基础保证，不仅有利于销售渠道的稳定及拓展，也是PTA适于进行期货交易交割的重要条件。
由于华联三鑫石化的产量非常大，销售上需要保持均衡稳定的销量，因此其销售基本采取合同货的方式，合同报结价不仅需要考虑自身的成本利润空间，更多的还需要综合考虑内外盘市场的报价及其他生产厂家的报价，而且随着国内产能的迅速扩张，目前内盘报价对合同价的影响力正在逐渐增大。由于PTA生产成本受到上游原油、石脑油以及PX等多个产品的影响，其价格变动较为剧烈，PTA期货上市之后，为企业进行套期保值锁定生产成本提供了有利的条件。从实地考察的情况来看，目前PTA期货价格的变动已得到了市场越来越多的关注，上下游各企业对参与PTA期货也表示出了浓厚的兴趣。
从近期PTA生产的上游情况看，目前原油价格进入振荡盘整格局，但在5月底的“阵亡烈士纪念日”后美国就将进入季节性的汽油需求高峰，而夏季的来临也使美国佛罗里达和墨西哥湾这些重要的炼油生产地区再度面临飓风的考验。这些实际潜在的因素都将对原油价格形成有力拉升，使原油市场在重整蓄势后有可能继续维持上涨趋势，从而带动下游一系列石化产品价格不断走高。PTA的上游直接原料PX的价格近期受到其上游原油的带动，同时还得到了下游需求提高的支持，价格不断上涨。虽然出于稳定客源市场的考虑，各PX主要供应商的合同报价较为低调，涨幅相对有限，但随着下游PTA企业集中检修期的结束，产能负荷的回升以及聚酯企业进入传统需求旺季，PX的需求前景十分良好。另外，在第二季度将有较多的PX生产厂家进行检修，供给也会出现一定的减少，相对偏紧的供应将对PX价格的上涨提供一定支持。因此，从PTA的上游情况看，成本的有力拉动将为PTA行情的走高提供重要支持。
在考察期间，我们还参观了国内第二大聚酯生产厂家浙江远东化纤集团以及位于绍兴的中国轻纺城。远东化纤目前年聚酯产量80万吨，对PTA的需求量达70万吨，而且随着国内PTA产能的提高，其采购货源自2006年开始已经由之前的以进口为主逐渐转向了以国产货为主。中国轻纺城是目前亚洲及全球最大的纺织品集散中心，产品销售涉及聚酯、化纤及服装面料等上中下游较长的生产链，去年的总成交额达到500亿元，在生产规模、生产设备的无梭化以及人才资源和政府主导等方面具有很好的发展条件。
去年以来，由于国内PTA产能的增长幅度几乎达到了翻一番的水平，因此国内供给量 的大幅增加成为去年年底以来PTA市场最大的利空因素。但是通过对聚酯企业以及纺织品市场的考察，笔者发现，国内这些优秀的大规模下游消费企业和纺织品行业的存在，为PTA产品提供了巨大的消费空间。虽然短期内产能的巨量增加可能会对价格形成一定的抑制作用，但是从中长期来看，国内PTA的需求仍然具有很大的发展潜力，因此，在近几年内国内PTA供需紧缺的局面仍然难以改变。
从近期下游市场的情况来看，目前下游纺织品行业已进入春夏季需求旺季，聚酯产品销售日趋旺盛，随着涤纶长丝、短纤以及聚酯切片等产品价格的上涨，利润水平的放大提振了企业的生产积极性，聚酯企业开工率不断提高，对PTA的需求也因此逐渐增加。另外，在春季广交会上，纺织品、服装成交情况良好，由于下半年纺织品出口退税将要下调，接单的生产企业将会集中于上半年出口产品。因此，在第二季度，下游织造业对于聚酯产品的需求仍会非常旺盛，从而推动聚酯企业开工生产，进一步推动PTA的需求增加。由此来看，PTA的下游需求也将在近期内保持不断回升的良好态势，对PTA价格形成有力的推动。
从这次考察调研的整体情况看，PTA期货拥有良好的现货市场基础，上下游产业链涉及范围非常广，而且国内产能增长迅速，为PTA期货的发展提供了有利的条件，也为郑商所PTA期货价格逐步取得国际市场定价权奠定了基础。近期内，PTA上下游产品的需求及价格已出现回升的趋势，由此带动PTA期货价格在前期的横盘整理之后走出了一波振荡上扬行情。综合分析目前的市场发展形势，笔者预计，短期内市场虽然存在一定压力，但PTA价格仍然有望在逐步盘整消化压力之后，走出一波中期上涨行情。
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