行走在PTA产业链上……
——首次PTA市场考察归来话感想
PTA期货上市已四月有余，行情日渐活跃，市场功能初步显现。日前由郑州商品交易所主办、本报承办的PTA期货首次市场考察活动圆满结束，首次考察远赴江渐，对PTA上下游生产企业的现状进行了实地调研，并与业内人士进行了深入座谈，使市场人士对PTA现货市场有了一个更清晰、更直接的认识。考察归来，大家纷纷撰文畅谈对此次考察的体会，本版特组织刊发部分成员的考察感言，以飨读者。
企业套保需求推动力增强 广发期货 蒋婵杰
郑商所推出的PTA期货是国际上首个PTA期货产品，因此，在当前发展阶段还没有国际经验可供借鉴。PTA全称精对苯二甲酸，是重要的大宗有机原料之一，主要用于生产聚酯，具体可以分为三种：纤维级聚酯、瓶片级聚酯和薄膜级聚酯，其中纤维级聚酯是生产涤纶的原料。
我国是全球第一大PTA生产国和消费国，同时也是全球第二大聚酯生产国，PTA期货的推出将有利于分散我国PTA—聚酯—化纤产业链的运行风险，引导产业链优化资源配置。通过对目前国内PTA产能最大的企业华联三鑫以及下游企业远东化纤的实地调研，笔者感觉到，由于PTA价格波动风险不断加大，PTA—聚酯—化纤产业链相关企业对于PTA期货套保的关注程度明显提高。
导致PTA价格波动风险加大的因素包括以下三个方面：一是近期国际原油价格振荡加剧。PTA生产主要是通过PX氧化得到，其产业链最上游是原油，PTA与原油的价格相关度高达80%。二是去年年底至今年年初，我国PTA新增产能大幅增加，2007年我国PTA产量可能会大幅增长，今年我国PTA产量有望达到1000万吨，由此推算，我国PTA自给率将从2005年的49%提高到65%，供求关系可能会出现转折性变化。三是我国聚酯产能扩张较快，但行业波动正在加剧。2006年国内在建和拟建聚酯装置累计产能超过600万吨，若全部投产，则我国2008年聚酯产量将超过1800万吨，2010年有望突破1900万吨。不过，我国的聚酯生产企业目前还需应对国外对我国聚酯产业的反倾销诉讼，出口因而受阻。此外，我国的聚酯产业还受到国家宏观调控政策的影响，中期来看这些因素将使国内聚酯产业市场波动加剧。
目前，我国PTA市场还是以卖方市场为主。据华联三鑫有关人士介绍，由于PTA销售渠道畅通，目前国内的PTA生产企业主要采取合同价定价方式进行销售，即月初给出挂牌价，月末给出结算价。当然，随着国内PTA产能的迅速扩张，华联三鑫也强调下游消费企业在市场上的能力开始增强，因而华联三鑫开始关注如何参与套保，回避市场风险，并配备了相关人员专门负责该项业务。
考察中我们还注意到，为了稳定生产成本，PTA需求企业也希望参与套期保值，当然前提是PTA期货市场能够进一步发展壮大，具有一定的广度和深度，从而能够真正实现企业将现货成本风险转移到期货市场的目的，国内大型的化纤企业远东化纤就表达了这一愿望。对于期货公司来说，企业套保需求增加将带来新的业务机会，当然这首先需要期货公司具有较强的业务能力，能够给企业拿出令人满意的套保方案。
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