第3招期貨價格緩漲，小賺小賠，賣出看漲期權增利
運用時機：這一招與第1招相同，都是在買進看漲期權後，伺機賣出看漲期權。但第1招是處於明顯獲利階段，賣出期權是希望將獲取的利潤鎖住，維持到到期日。而第3招是盤面盤整，處於小賺小虧，賣出期權希望增利。
一般投資者在小賺小賠時的處理態度分為消極和積極兩種。消極的做法是，耐心等待價格反轉，或平倉出局；積極的做法是，為提高獲利，選擇賣出高執行價格的看漲期權，獲取權利金。這樣的結果是，獲利有限，虧損也有限，最大風險為權利金淨支出。因此，交易所可以不收取賣出看漲期權的保證金。
損益平衡點：低執行價格＋權利金淨支出。
缺點：如果價格大漲，則喪失大漲的獲利機會。
操作技巧：（1）選用時機要正確。預估到期日之前難有大行情。(2)執行程式是，先買進看漲期權，待期貨價格出現緩漲格局後，再賣出高執行價格的看漲期權。(3)挑選有利的賣出看漲期權執行價格，原則上，以虛值一擋為宜；(4)選擇愈接近到期日實施，反敗為勝的機會越大。
【案例】賣出虛值一擋看漲期權
步驟一：看好期貨行情，認為未來價格將有大幅上漲，有超過500點的行情，於是決定採取低風險、低成本、高回報的看漲期權交易策略。
期初期貨價格為13650，買進執行價格13600的CF511看漲期權，權利金支出為330點（損益平衡點13930），之後，上漲不足，漲幅有限。到9月1日，期貨價格只上漲200點，執行價格13600的看漲期權權利金為340，小賺10元。
步驟二：一般來說，買進看漲期權是對行情強烈看漲，一旦由大漲變為小漲時，就要重新對後市評估，以免損失權利金的時間價值。第一，評估後認為後市持續偏多，會走出大多頭行情，此時最好的策略就是以不變應萬變，等待期貨大漲。第二，評估後認為到期日前賣壓沉重，行情難有太好的表現，可考慮賣出虛值一擋的看漲期權。
步驟三：投資者評估後認為出現第二種可能的幾率大，故決定賣出執行價格14000的看漲期權，收取權利金128元。
步驟四：從表3可以看出，至到期日，期貨價格只要位於損益平衡點之上獲利就算成功。最佳狀態是價格突破高執行價格之上，最大獲利為198元。
步驟五：損益平衡點＝低執行價格＋權利金淨支出＝13600+330-128＝13802
只要期貨價格跌破損益平衡點，則是虧損的開始，這也是最差的狀況，但最多虧損為權利金淨支出（330-128＝202）。
反之，只要期貨價格超過損益平衡點，則獲利增加，但最大獲利=兩個執行價格之差－權利金淨支出＝（14000-13600)-（330－128）＝400-202＝198。
基本上該策略盡可能在到期日實施，獲勝機會較大。
第4招期貨價格緩跌，出現虧損，賣出低執行價格看漲期權
一般投資者面對研判失誤或買進的看漲期權虧錢時，積極的做法是，不希望權利金泡湯，能有扭虧為盈的機會，即可選擇賣出低執行價格的看漲期權。此種積極的策略，代表投資者的心態已轉多為空。其結果是，獲利有限，虧損也有限。最大虧損＝兩個執行價格之差＋權利金淨收入。因此，在賣出看漲期權時，交易所只需要收取兩個執行價格之差即可。
損益平衡點：低執行價格＋淨權利金。也就是說低於損益平衡點就獲利。
缺點：如果價格大漲，則喪失大漲的獲利機會。
操作技巧：（1）選用時機要正確。預估到期日之前期貨價格下跌的成分多。（2）執行程式是，先買進看漲期權，待期貨價格出現下跌，再賣出低執行價格的看漲期權。（3）挑選有利的賣出看漲期權執行價格，原則上，以低於買進看漲期權的執行價格為主。（4）選擇愈接近到期日實施，反敗為勝的機會越大。
【案例】賣出實值一擋看漲期權
步驟一：看好期貨行情，認為未來價格將有大幅上漲，有超過500點的行情，於是決定採取低風險、低成本、高回報的看漲期權交易策略。
9月1日期貨價格為13850，買進執行價格13800的CF511看漲期權，權利金支出為210點（損益平衡點14010）。之後，假若期貨價格不漲反跌，下跌到13650，權利金下跌到50元，處於虧損狀態。
步驟二：第一，評估後認為後市持續偏多，出現緩跌只是暫時的，後期仍有大多頭行情，所以繼續持有期權部位。第二，評估後認為原來看多的預期已不可能，為扭轉不利局面，可考慮賣出低執行價格的看漲期權，希望能扭虧為盈。
步驟三：投資者評估後認為出現第二種可能的幾率大，故決定賣出實值一擋執行價格為13400的看漲期權，收取權利金300元。
步驟四：從表4可以看出，至到期日，期貨價格只要低於損益平衡點，即符合重新評估後的預期，反敗為勝的策略就算成功。
步驟五：損益平衡點＝低執行價格＋權利金淨收入＝13400+（300-210）＝13490。
只要期貨價格低於損益平衡點，則是獲利的開始，但最大獲利為權利金淨收入90元。反之，只要期貨價格超過損益平衡點，則虧損開始，但最大損失位於高執行價格13800之上，最多為兩個執行價格之差＋權利金淨收入＝-400+90＝-310
由此可以看出，兩個執行價格的間距與權利金淨收入關係到總盈虧，在此也提請投資者利用類比交易，測試其中的技巧。
第5招期貨價格急跌，明顯虧損，賣出期貨反敗為勝
運用時機：買進看漲期權後，期貨價格急跌，買進的看漲期權權利金下跌，出現明顯的虧損，為反敗為勝而賣出期貨。這種情況通常出現在投資者對後市研判出現嚴重失誤，或是某些突發性的利空資訊出現，行情變化完全與預測背道而馳。
本招與第2招不同的是，第2招是鎖利，投資心態屬偏多，但已趨向保守。而第5招投資心態已經偏空。
優點：賣出期貨後形成獲利不限，損失有限的特點。
缺點：一旦期貨價格出現先跌後漲，還有可能出現虧損。
損益平衡點：期貨價格低於損益平衡點就獲利，高於就虧損。不過，就算再次失算，損失也不會太嚴重。
操作技巧：（1）選用時機要正確；（2）執行程式是，先買進看漲期權，待價格急跌，產生明顯虧損，再賣出期貨；（3）挑選有利的期貨賣出點，對投資者較為有利的是，以進行反敗為勝時的期貨價格為主。
【案例】賣出期貨
步驟一：看好期貨行情，認為未來價格將有大幅上漲，有超過500點的行情，於是決定採取低風險、低成本、高回報的看漲期權交易策略。
9月1日期貨價格為13850，買進執行價格13800的CF511看漲期權，權利金支出為210點（損益平衡點14010）。之後，行情卻背道而馳，原本預期大漲，卻因突發利空，使期貨價格大跌，假若期貨價格下跌到13550，權利金下跌到30元，處於虧損狀態。
步驟二：第一，評估後認為後市持續偏多，認為出現急跌只是受暫時利空因素的影響，至到期日仍有出現多頭行情的機會，所以繼續持有買進的看漲期權。第二，評估後已修正對後市強烈看多的預期，認為受利空消息的影響，期貨價格還會創新低。
步驟三：評估後認為第二種可能性大，立即賣出期貨，價格為13550。
損益平衡點＝期貨賣價－權利金＝13550-210＝13340。
步驟四：從表5可以看出，至到期日，只要結算價低於期貨賣出價，反敗為勝的策略就算成功。
此策略最大風險＝執行價格－期貨賣出價+權利金＝13800-13550+210＝250+210＝460。
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