買進看漲期權是對未來看漲，且認為會有大漲的機會，所以願意支出權利金購買，認為未來價格波動幅度會超過損益平衡點（執行價格＋權利金）。
      比如，投資者在9月1日棉花期貨價格為13900元/噸時，決定買進執行價格為14000的看漲期權，權利金為200元，此時買進看漲期權的損益平衡點＝14000+200＝14200。
      投資者之所以這樣決定，是因為估計至到期日，將有利多因素會使期貨價格超過損益平衡點14200，在到期日之前至少會漲300點。
      為什麼我們一開始就要預測期貨價格超過損益平衡點？其實，9月2日期貨價格上漲雖沒有達到損益平衡點，但權利金已上漲了，而且此時平倉也獲利了。我們這種分析是建立在最壞打算的基礎上，也就是說，不管價格在中間時期如何變化，只要您相信到期日之前期貨價格會有300點的價差就可以了。當然在到期日之前，期貨價格的變化會使權利金變化，而權利金又是時間價值起決定作用。一旦價格波動幅度減小，時間價值就流失很快，所以做期權，一方面要考慮時間價值，一方面可直接考慮損益平衡點，這樣做更保險。
      買進看漲期權後，會出現三種情況：期貨價格大漲、緩漲、下跌。
      情景1：最佳狀況——急漲
      如果買進看漲期權後，由於重大利多題材影響，價格出現急漲，可採取短線操作或波段操作方法。投資者若屬短線操作，可在獲利滿足點達到後就平倉，獲取權利金的價差。至於波段操作，在期貨價格沒有出現反轉信號時，不必急於平倉，可耐心等待。
      買進看漲期權屬於風險既定、獲利可觀的交易策略，漲得愈多，賺錢愈多。但要注意的是，價格大漲後，反轉信號出現，在到期日之前會發生回調或下跌的可能，這時應該考慮平倉，將獲利及早落袋為安。如果投資者不想太早平倉，但又擔心期貨價格果真回落，導致原有獲利縮水，這時唯一可做的就是選擇鎖利。市場常見的鎖利策略，一是賣出看漲期權，另一種是賣出期貨。不過，一般來說，後者優於前者。
      情景2：次佳狀況——緩漲
      投資者買進看漲期權後，價格緩漲，且不排除到期日之前一直如此。這樣，期貨價格固然緩步上漲，然而看漲期權的時間價值流失很快，會出現權利金不漲反跌的局面。所以，如果造成期貨漲期權虧的窘境，我們該如何辦呢？其實，此時可以考慮在較高執行價格賣出看漲期權，以提高結算時的獲利水準。
      這裏的賣出看漲期權與情景1的賣出看漲期權鎖利是有不同之處的。情景1鎖利策略原則上是在出現較大獲利時使用，而情景2多頭價差交易大致上是在小賺小虧時使用。情景1鎖利的目的，是投資者希望將預期的利潤鎖住。而情景2是希望能轉虧為盈或提高獲利。情景1在選擇賣出看漲期權的執行價格時，以平值為主。而情景2以虛值一擋為主。這些，將在以下的分析中介紹。
      情景3：最差狀況——下跌
      最差的狀況是買進看漲期權後，價格不漲反跌，導致部位處於虧損狀態。期貨價格下跌分為緩跌、急跌。
      如果出現緩跌，而且有可能持續到到期日，此時可考慮選擇較低執行價格賣出看漲期權，形成緩跌的看漲期權空頭價差交易策略，實現反敗為勝。
      如果出現急跌，最多也只是損失權利金。所以買進看漲期權的好處是，就算期貨價格跌跌不休，也不必設置停損。問題是，如果投資者不想使全部權利金泡湯，甚至有機會反敗為勝，則可以考慮賣出期貨。
      表面上看，情景3的賣出期貨與情景1的賣出期貨差別不大，但實際上還是有不同之處的：
      （1）情景1的期貨空單鎖利，原則上是處於獲利的時候選擇；而情景3的情況是處於虧損狀況，希望反敗為勝。
      （2）情景1鎖利的目的，是投資者希望將預期的利潤鎖住；而情景3是希望在到期日之前能扭虧為盈。
      （3）情景1鎖利的時機，代表投資者在樂觀中偏保守；而情景3基本上代表投資者已轉多為空。
      以下5招的介紹以9月1日行情做基礎。
      9月1日棉花期權行情表

      第1招  出現急漲，明顯獲利，賣出平值看漲期權鎖利

      優點：利潤可得到保護，一旦價格真的下跌，也不會隨著下跌而使收益縮水。收益有限，風險也有限。因此，賣出的看漲期權，交易所可不收保證金。
      缺點：如果期貨價格並未回調，反而稍作休息後，繼續上漲，如沒有鎖利，利潤會快速累積。而鎖利後，一旦期貨價格達到賣出看漲期權的執行價格之上，則利潤停止，勢必白白喪失獲利機會。
      損益平衡點：損益平衡點＝較低執行價格＋權利金淨支出。
      只要期貨價格超過損益平衡點就獲利，低於損益平衡點就虧損。但即使超過高執行價格，獲利也不會增加；低於低執行價格，損失也不會擴大。
      操作技巧：1.選用的時機必須正確，即當投資者期初買進看漲期權獲利後，但至到期日可能會出現預期高價位無法久站，或高價位不確定因素太多，導致期貨價格隨時有回調的可能。
      2.執行的程式是，先買進低執行價格的看漲期權，待期貨價格大漲後，再賣出平值看漲期權。
      3.選擇有利的賣出看漲期權執行價格，原則上應依時間價值為考慮重點，亦即時間價值越高的執行價格越合適。比如，越接近平值的執行價格，時間價值越高。時間價值＝權利金－內涵價值＝權利金－（期貨價格－執行價格）。
      【案例】賣出平值看漲期權
      步驟一：看好期貨行情，認為未來價格將有大幅上漲，有超過500點的行情，於是決定採取低風險、低成本、高回報的看漲期權交易策略。
      9月1日買進CF511執行價格13800的看漲期權，權利金支出為210點。果然，不負所望，連續數日拉高，假若期貨價格已上漲到14300，此時權利金為550，則潛在平倉獲利＝550-210＝340，潛在執行獲利＝14300-13800-210＝290，利潤率大於100％。而如果是做期貨，利潤率則不可能有這麼高。
      步驟二：一般來說，期貨價格連續大漲後，隨時有回調的可能或賣壓會加重，所以該投資者擔心期貨價格會有大幅回調的風險，導致潛在獲利減少，此時有兩種選擇：平倉或鎖倉。
      步驟三：投資者決定鎖倉，他可能有兩種心態：一種是評估至到期日，期貨價格還有續漲的空間，如此以來，獲利還會增多；另一種，期貨價格不會續漲，但不是很有把握，不過至少希望目前潛在的獲利，能夠維持到到期日。
      步驟四：如果投資者是第二種心態，則將獲利鎖住。比如，此時賣出執行價格14400的平值看漲期權，權利金為100點。
      說明：14300的期貨價格正好處於執行價格14200與14400之間，而按照鄭商所期權規則規定，平值期權按取大原則。注意，14200為實值期權，14400為平值期權，二者保證金的收取有較大的差別。
      步驟五：從表1可以看出，至到期日，期貨價格只要位於賣出看漲期權執行價格以上，不管往上漲多少點，獲利固定為490。

      就算價格下跌，並跌破賣出看漲期權執行價格，仍有不錯的獲利水準，相對於沒有鎖利，獲利還是比較多。
      如果不幸價格跌到買進看漲期權的損益平衡點14010，仍有100的利潤。而沒有鎖利的買進看漲期權策略，獲利水準已降為0。即便期貨價格繼續下跌，但跌破買進的看漲期權執行價格以下時，損失不會擴大，固定為110。
      步驟六：損益平衡點＝13800+210-100＝13910。
      損益平衡點代表的意思是，只要期貨價格跌破損益平衡點，則是虧損的開始，這也是最差的狀況，但損失風險不會無限擴大，最多虧損為110。
      步驟七：基本上鎖利策略要等到到期日（在到期日賣出的看漲期權權利金可全部獲得），除非到期日前有持續下跌，甚至跌破損益平衡點，此時可考慮先將買進的看漲期權平倉（早平倉權利金獲得一般比到期日多，因為可得到權利金中的時間價值），保留已處於獲利狀態的賣出看漲期權部位。
      第2招  出現急漲，明顯獲利，賣出期貨鎖利

      優點：鎖住利潤；操作簡單；獲利不會縮水，不管價格如何變化。
      缺點：一旦繼續上漲，獲利不能增加，喪失獲利的機會；資金成本提高。
      操作技巧：1.選用時機要正確。期初買進的看漲期權明顯獲利，但擔心至到期日價格下跌。
      2.執行程式是，先買進看漲期權，待價格大漲，產生浮盈，再賣出期貨。
      3.挑選有利的期貨賣出點，對投資者較為有利的是，以進行鎖利的當時期貨價格為主。
      【案例】賣出期貨
      步驟一：9月1日買進執行價格13800的看漲期權，權利金支出為210點。果然，不負所望，連續數日拉高，期貨價格已上漲到14300。
      步驟二：一般來說，期貨價格連續大漲後，隨時有回調的可能或賣壓會加重，所以該投資者擔心期貨價格會有大幅回調的風險，導致獲利減少，此時，有兩種選擇：平倉或鎖倉。
      步驟三：投資者決定鎖倉，他的心態是：期貨價格會不會續漲，不是很有把握，但至少希望目前潛在的獲利，能夠維持到到期日。
      步驟四：如果投資者是第二種心態，則用賣出期貨將獲利鎖住。比如，賣出期貨，價格為14300。
      步驟五：從表2可以看出，至到期日，不管大漲還是小漲，往下跌到執行價格，獲利固定為390。

      但是，一旦價格一路下跌，跌破執行價格，獲利會增加。
      基本上，用期貨空單鎖利，至到期日可高枕無憂。