買進看跌期權是對未來看跌，且認為會有大跌的機會，所以願意支出權利金購買，同時認為未來價格波動會跌破損益平衡點（執行價格－權利金）。
比如，投資者在9月1日棉花期貨價格為13850元/噸時，決定買進執行價格為13800的看跌期權，權利金為200元，此時買進看跌期權的損益平衡點＝13800－200＝13600。
     投資者之所以這樣決定，是因為估計至到期日，將有利空因素會使期貨價格跌破損益平衡點13600，在到期日之前期貨價格至少會大跌250點。
     我們這種分析是建立在最壞打算的基礎上，也就是說，不管價格在中間時期如何變化，只要您相信在到期日之前期貨價格會有250點的價差就可以了。當然在到期日之前，期貨價格的變化會使權利金變化，而權利金又是時間價值起決定作用。
買進看跌期權後，會出現三種情況：期貨價格急跌、緩跌、上漲。
     情景1：最佳狀況——急跌
     如果買進看跌期權後，由於重大利空題材影響，價格出現急跌，可採取短線操作或波段操作。投資者若屬短線操作，可在獲利滿足點達到後就平倉，獲取權利金的價差。至於波段操作，在期貨價格沒有出現反轉信號時，不必急於平倉，可耐心等待。
說明：看跌期權、看漲期權權利金與期貨價格呈反向變動。期貨價格下跌，看跌期權權利金上漲，看漲期權權利金下跌；期貨價格上漲，看跌期權權利金下跌，看漲期權權利金上漲。買進看跌期權屬於風險既定、獲利可觀的交易策略，跌得愈多，賺錢愈多。但是，要注意的是，價格大跌後，反彈信號出現，在到期日之前會有拉高的可能，這時應該考慮平倉，將獲利及早落袋為安。如果投資者不想太早平倉，但又擔心期貨價格果真反彈，導致原有獲利縮水，這時唯一可做的就是選擇鎖利。市場常見的鎖利策略，一是賣出看跌期權，一是買進期貨。不過，一般來說，後者優於前者。
     情景2：次佳狀況——緩跌
     投資者買進看跌期權後，期貨價格如預期開始下跌，只不過，市場仍未全面翻空或底部具有強烈的均線支撐，使得期貨價格出現緩跌走勢，這種情況一旦持續到到期日，時間價值就大量流失，使得權利金出現不漲反跌的局面。所以，當造成期貨跌期權虧的窘境，該如何辦呢？
     其實，此時可以考慮在較低執行價格賣出看跌期權，以提高結算時的獲利水準。
     這裏的賣出看跌期權與最佳狀態下的賣出看跌期權鎖利是有不同之處的。情景1原則上是在出現較大獲利時使用，而情景2大致上是在小賺小虧時使用。情景1鎖利的目的，系投資者希望將預期的利潤鎖住。而情景2是希望能轉虧為盈或提高獲利。情景1在選擇賣出看跌期權的執行價格，以平值為主。而情況2以虛值一擋為主。這些，將在以下的分析中介紹。
     情景3：最差狀況——上漲
     最差的狀況是買進看跌期權後，價格不跌反漲，導致部位處於虧損狀態，這時該如何是好？期貨價格的上漲分為緩漲、急漲。
如果出現緩漲，而且有可能持續到到期日，此時可考慮選擇較高執行價格賣出看跌期權，收取權利金，以期扭虧為盈。
     如果出現急漲，最多也只是損失權利金，所以買進看跌期權的好處是，就算期貨價格大漲特漲，也不必設置停損。但問題是，如果投資者不想使全部權利金泡湯，甚至有機會扭虧為盈，則可以考慮買進期貨。
     表面上看，情景3的買入期貨與情景1的買入期貨差別不大，但實際上還是有不同之處的：
     （1）情景1的期貨多單鎖利，原則上是處於獲利的時候選擇。而情景3的情況是處於虧損狀況，希望扭虧為盈。
     （2）情景1鎖利的目的，系投資者希望將預期的利潤鎖住。而情景3是希望在到期日之前能扭虧為盈。
     （3）情景1鎖利的時機，代表投資者仍然偏空，只不過稍微謹慎罷了。而情景3基本上代表投資者已轉空為多。
為了便於投資者與買進看漲期權做對比，以下分析仍以9月1日行情做基礎。
      9月1日棉花期權行情表

第1招急跌，明顯獲利，賣出平值看跌期權鎖利

     優點：擔心夜長夢多，先把利潤鎖住。一旦價格反彈，也不會隨著上漲而使收益縮水。這樣的結果是，利潤有限，虧損也有限。最大虧損＝權利金淨支出，因此，賣出的看跌期權，交易所可不收取保證金。
     缺點：期貨價格並未反彈，反而稍作休息後，繼續下跌，如果沒有鎖利，則利潤會快速累積。而鎖利後，一旦期貨價格達到賣出看跌期權的執行價格之下，則利潤停止，勢必白白喪失獲利機會。另外，資金成本也會增加。
損益平衡點：損益平衡點＝較高執行價格－權利金淨支出。
     只要期貨價格低於損益平衡點就獲利，高於損益平衡點就虧損。最大獲利點位於賣出看跌期權執行價格以下。最大損失位於買進看跌期權的執行價格之上。
操作技巧：1.選用的時機必須正確，即當投資者期初買進看跌期權出現獲利後，但至到期日可能有反彈可能。
     2.執行的程式是，先買進較高執行價格的看跌期權，待期貨價格大跌產生獲利後，再賣出較低執行價格（平值）看跌期權。
     3.選擇有利的賣出看跌期權執行價格，原則上應依時間價值為考慮重點，亦即時間價值越高的執行價格越合適。比如，越接近平值的執行價格，時間價值越高。時間價值＝權利金－內涵價值＝權利金－（期貨價格－執行價格）。
     【案例】賣出平值看跌期權
     步驟一：看空期貨行情，認為未來期貨價格將有大幅下跌，有跌幅500點的行情，於是決定採取低風險、低成本、高回報的看跌期權交易策略。
期初買進執行價格14200的看跌期權，權利金支出為300點。果然，不負所望，連續數日大跌，至9月1日，期貨價格已下跌到13850。執行價格14200的看跌期權權利金上漲到420。
     步驟二：一般來說，期貨價格連續大跌後，隨時有反彈的可能，所以該投資者擔心期貨價格會有大幅反彈的風險，導致120點的獲利減少，此時，有兩種選擇：平倉或鎖倉。
如果此時平倉，獲利＝420-300＝120。
     步驟三：投資者決定鎖倉，他可能有兩種心態：一種是評估至到期日，期貨價格還有續跌的空間，如此以來，不平倉，獲利還會增多；另一種，期貨價格不會續跌，但不是很有信心，但至少希望目前潛在的獲利，能夠維持到到期日。
     步驟四：如果投資者是第二種心態，則將獲利鎖住。比如，9月1日賣出執行價格13800的看跌期權，權利金為160。
     步驟五：從表1可以看出，至到期日，期貨價格只要位於賣出看跌期權執行價格以下，不管往下跌多少點，獲利固定為260。最大獲利＝兩個執行價格之差－權利金淨支出＝（14200-13800）－（300-160）＝400-140＝260。

     就算價格反彈，仍有不錯的獲利水準，相對於沒有鎖利，獲利還是比較多。
如果不幸，價格漲到買進看跌期權的損益平衡點14000，獲利仍有60，相對於未鎖利的買進看跌期權策略，其獲利水準已降為0。
       步驟六：損益平衡點＝較高執行價格-權利金淨支出＝14200-140＝14060。
損益平衡點代表的意思是，只要期貨價格超過損益平衡點，則是虧損的開始，這也是最差的狀況，但損失風險不會無限擴大，最多虧損為140。最大風險＝權利金淨支出。
     基本上鎖利策略要等到到期日，除非到期日前有持續下跌，甚至跌破損益平衡點，才考慮平倉。
     步驟七：如果到期前價格持續反彈的機會比較大，甚至有超過損益平衡點的可能，此時可考慮先將買進的看跌期權平倉，保留已處於獲利狀態的賣出看跌期權部位。
     第2招急跌，明顯獲利，用期貨多單鎖利

     優點：鎖住利潤；操作簡單；不管價格如何變化，獲利不會縮水。
     缺點：一旦繼續下跌，獲利不能增加，喪失獲利的機會；資金成本提高。
操作技巧：1.選用時機要正確。期初買進的看跌期權明顯獲利，但擔心至到期日價格反彈。
         2.執行程式是，先買進看跌期權，待價格大跌，產生浮盈，再買入期貨。
         3.挑選有利的期貨買入點，對投資者較為有利的是，以進行鎖利的當時期貨價格為主。
       【案例】買進期貨
       步驟一：期初買進執行價格14200的看跌期權，權利金支出為300點。果然，不負所望，連續數日大跌，至9月1日，期貨價格已下跌到13850，權利金上漲到420。
        步驟二：此時有兩種選擇：平倉或鎖倉。
        如果平倉獲利（獲利120）大於鎖倉獲利（50），則可以平倉。鎖倉最小獲利＝執行價格－期貨買價－權利金＝14200-13850－300＝50。此處舉例，平倉獲利大於鎖倉獲利。假若不是如此，請往下繼續。
        步驟三：投資者的心態，一種是不管價格如何下跌，收益都是規定的。另一種是一旦期貨價格上漲，則獲利能夠增加，因此決定買入期貨一直等到到期日或等待期貨價格大於執行價格，這樣，能夠實現利潤最大化。
        步驟四：如果投資者是第二種心態，則用買入期貨將獲利鎖住。比如，9月1日買入期貨，價格為13850。
        步驟五：從表2可以看出，至到期日，不管大跌還是小跌，下跌到執行價格，獲利固定為50。

       但是，一旦價格一路大漲，超過執行價格，獲利會增加。
       基本上，用期貨多單鎖利，至到期日可高枕無憂，錢只會增加，不會減少。