牛市套利策略與到底使用看漲期權還是看跌期權無關，是指買入履約價低的看漲（或看跌）期權，同時賣出履約價高的看漲（或看跌）期權。

　　 牛市看漲期權垂直套利是應用看漲期權的牛市套利策略，當預計標的物價格會上漲時使用。
　　 與單純買入看漲期權不同，雖然當價格大幅上漲時會減少收益，但可以通過賣出期權降低建立頭寸的成本。

　　 牛市看漲期權垂直套利策略是買入履約價（E1）低的看漲期權，同時賣出履約價（E2）高的看漲期權的策略。當然所買入和賣出的期權標的物、到期日、數量都應該相同。因為看漲期權的履約價越低權利金價格越高，所以建立套利組合會有費用產生（C1-C2），即淨現金流出（debit spread）。

　　 到期日的盈虧臨界點是[低的履約價（1）+期權權利金的差（C1-C2）]

　　 當標的物價格上漲並超過高的履約價時，投資者獲得最大收益為[（E2-E1）-（C1-C2）]

　　 當標的物價格下跌並低於低的履約價時，投資者承受的最大損失為淨現金流出，即期權權利金的差（C1-C2）

　　 例：

　　 投資者建立一個牛市看漲垂直套利組合，買入一份履約價為98的看漲期權，支付權利金5，同時賣出一份履約價為102的看漲期權，收取權利金2。


　　 到期日的盈虧分析