2、保证金

  (1) 保证金要求

  EUREX Clearing AG 根据结算会员持有仓位可能潜在损失的风险为基础计算每一结算会员所需的保证金。其方法为将结算会员的每一账户所有仓位(包括期货、期权及期权仓位)合并计算，使用期权及期货的价格理论来计算每一账户的仓位在最坏情况下所可能造成的损失，此最坏情况的损失即是所需的保证金。结算会员对交易会员收取的保证金金额，不得低于EUREX Clearing AG 对结算会员的要求。

  结算会员的保证金权益未在当日规定时间内缴足时，最迟应在次一交易日上午9:45 前将保证金差额以现金方式直接存入EUREX Clearing AG 开设在结算银行LZB 的保证金专户内，否则无法进行交易。

  现金及特定有价证券均可作为缴交保证金，EUREX Clearing AG 对结算会员所收取作为保证金的现金，不支付利息。以有价证券抵缴结算保证金时，EUREX Clearing AG 对不同的有价证券定有不同的可抵缴乘数。

  德国有价证券：固定收益债券 90%；德国银行债券 75%；有担保公司债 75%；30 檔股票的DAX 指数凭证 50%；期权的标的股票 100%。瑞士有价证券:瑞士政府公债 90%；瑞士银行债券 85%；其它瑞士债券 75%；SMI 指数成份股 50%；期权的标的股票 100%。

  包括变动保证金、权利金保证金以及跟产品相关的任何费用都是以该产品计价货币的币别来计算与收取。支付欧元和瑞士法郎都可通过既存的中央银行管道进行。但对位于瑞士的结算会员而言，虽然结算欧元计价的产品可通过瑞士证券结算公司(Swiss Securities Clearing Corporation, SEGA)运作，但若以现金结算，则须要在德国中央银行(LZB)开立欧元账户。

  (2) 计算方式

  以EUREX Clearing AG 的系统为基础，每一结算会员均可设三类账户：

  客户账户(agent accounts)：A-accounts

  自有账户(proprietary trading accounts)：P-accounts

  做市商账户(market maker accounts)：M-accounts

  EUREX Clearing AG 根据风险基础法，依据目前市场状况及最坏情况下的市场状况计算保证金。自有账户及做市商账户内的保证金是实行净额方式计算，而客户账户实行总额方式计算所需的保证金后，再将三个账户所需保证金加总。

  EUREX Clearing AG 的风险管理部门每日计算预期最大的价格波动幅度，作为计算保证金的参数，此参数一般介于7%至11%之间。

  当期货和期权具有相同的标的物(如：股价指数)时，其投资组合可以互抵后合并计算所需保证金。价差交易所需的保证金另计。此外，权利金保证金（premium margin）是用于涵盖了结期权净仓位所需的成本(此种保证金仅适用于期权，不适用于期货)；额外保证金（additional margin）是指市值与最差状况（the worst case）市值间的差异部分。而卖出买权的股票期权以标的证券作为抵押担保。EUREX 期货合约每日均进行盯市(daily marked to market)，每日盯市时间订于开盘前的上午八时。EUREX Clearing AG 也有盘中追缴保证金的权力。

  （五）财务安全保障制度

  一、财务措施

  1、共同保证制度

  结算会员缴交的结算保证基金(Clearing Guarantee)。一般结算会员为五百万欧元，直接结算会员为一百万欧元。EUREX Clearing AG 每年盈余提拨一定金额作为违约损失准备。

  2、违约损失赔偿次序依次为：违约结算会员的结算保证金、违约结算会员的结算保证基金、EUREX Clearing AG 提拨的违约损失准备、其它结算会员的结算保证基金。

  3、结算保证基金的拨补

  根据规定结算保证基金动用后，应于十个交易日内拨补至原来金额。结算会员资格丧失时，结算会员可领回其结算保证基金的余额。

  二、风险管理及监督

  1、账户分离

  一般结算会员（GCM）的账户可分为四类：

  自有账户(principal accounts)：P-accounts

  做市商账户(market-maker accounts) ：M-accounts

  客户账户(agent accounts)：A-accounts

  代结算账户（give-up account）：G-account 为非结算会员办理结算业务。

  直接结算会员（DCM）的账户可分为三类：

  自有账户

  做市商账户

  客户账户

  2、仓位监察

  EUREX 是通过整合的交易与结算系统，对所有的期货与期权交易进行整个交易过程的盘中随时仓位监察作业。

  3、仓位限制

  EUREX 并无对期货合约仓位限制的规定，但对期权合约设有仓位限制的规定，其目的在于当期权合约交易量不大时，设定仓位限制可防止人为的炒作与操控市场。

  另外，EUREX Clearing AG 也未实施依据资本额大小设定仓位限制的规定(Capital Based Position Limit，简称CBPL)，也无对大额交易仓位的交易人规定应申报仓位，但会依结算会员仓位大小检查其资本额是否足够。