（三）交易制度

    一、交易时段

    EUREX 的交易日划分为数个交易时段，系统在不同交易时段中，具有不同的功能：

    1、开盘前时段

    EUREX 开始交易前，系统使用者可以进行资料查询、委托输入及报价做交易的准备。系统会计算可能的开盘价并在揭示板中披露给交易人。此时委托及报价可以输入。

    2、开盘时段

    开盘时，EUREX 系统将所有委托及报价资料进行排序比较后，依满足最大成交量的集合竞价原则决定开盘价。在此阶段，系统不接受任何委托及报价，但可以接受查询。

    3、交易时段

    开盘后，系统以逐笔撮合方式不断将输入的委托与报价进行撮合。为了决定当日收盘价，交易所决定收盘的撮合方式采用集合竞价，如果该集合竞价的结果可能产生异常价格时，交易所随时中断该集合竞价。

    4、收盘后时段

    市场刚收盘后一段时间，所有资料查询与输入的功能都能使用。但该时段结束后，则仅能进行资料查询。

    二、交易流程

    参与交易的交易人将其买卖委托交给EUREX 交易会员后，交易会员在委托盖上时间戳记后，将委托资料输入计算机系统，进入交易所主机进行竞价撮合，并在撮合成交后，将成交资料回报给结算会员对帐及进行结算工作。

    三、交易方式

    1、交易方式

    EUREX 是采用电子交易方式，通过计算机终端机连线集中竞价买卖。EUREX 客户经由期货商连线终端机下单并取得实时的委托、成交等交易信息。交易过程中的下单委托、报价、撮合、成交回报、以及仓位与保证金结算都通过计算机系统完成。

    2、委托种类

    包括限价委托、市价委托以及组合式委托。在期货交易方面，还有停损委托，只有撮合原则为价格优先处理的产品，不接受停损委托。

    限价委托是以优于或等于其指定的价格进行撮合，市价委托则是在可能的最好价格尽快成交，而停损委托则于市场达限定价格时，该笔委托将以市价委托方式处理。

    限价委托除一般限价单外，还可附加限制条件，包括立即成交否则取消委托（Immediate-or-Cancel, IOC）及须立即全数成交否则取消委托（Fill-or-Kill, FOK），其中后者仅适用于期权交易。附加限制条件的委托仅在交易时段中输入。此外，撮合原则仅采用价格优先的原则，其市价单必须附加IOC 条件。

    未加条件限制的限价委托需进一步限制其委托期限，包括取消前有效委托（Good-till-Cancelled, GTC）、指定有效日委托（Good-till-Date, GTD）。未说明上述委托期限的委托，在当日交易时间结束后无效。

    组合式委托是指同时交易二个不同月份的相同标的期货合约（也可进行跨产品的期货组合式交易）或不同序列期权合约。组合式委托所涵盖的二个合约必须同时成交，该笔组合式委托才成交。根据其性质，其价格的申报以二个合约价格之差或之和方式输入委托。期权交易因有设有独立的组合式报价簿，因此其组合式委托输入时，须说明该委托是欲与组合式报价簿中的报价撮合成交，抑或是与一般单式委托簿的委托或报价成交。

    此外，部分产品并有跨产品价差委托、Delta 中性复式产品委托以及期权交易策略委托的设计。该等委托设有独立的委托簿，新进委托仅与该委托簿中的委托撮合，并不会与一般委托簿中的委托或报价进行撮合。

    3、报价的规定

    在期权交易中，市场上如要求报价时，该产品的做市商须执行报价委托。担任该项合约的做市商通过交易窗口可收到市场的询价信息，并且必须立即进行买卖价双边报价。根据规定，交易所得规定其买、卖报价间的最大差额，以确保报价的合理性。做市商须依规定进行报价。

    由于负有调节市场（market-making）功能，做市商适用较低的交易费用标准，并能够使用交易系统中一些特殊功能，例如报价信息更新窗口(Mass Quote Update Screen)，该窗口使做市商能够迅速输入、变更及取消多项报价。

    在期权交易中，仅做市商进行报价；在期货交易方面，则所有交易会员都可输入报价，包括仅进行买价或卖价单边报价、买卖双边报价，或组合式报价。

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