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2006年全球期货与期权交易总量达118.59亿手，比2005年的99.74亿手增加了19%，其中股指类期货与期权交易量为44.54亿手，同比增加9.16％，占总量的37.56％。2006年韩国期货与期权类衍生品的交易总量是24.75亿手，其中Kospi200指数期货、期权交易量总和为24.60亿手，占99.39%的比例，也占到了全球股指期货与期权交易总量118.59亿手的55.23％，占据了半壁江山还要多。而期货与期权交易量全球排名第二的欧洲期货交易所（EUREX）的所有期货与期权交易量之和才达到15.27亿手，只是Kospi200指数期货与期权交易总和的62.07％（见图一）。
图一：2006年、2005年全球期货与期权交易量
资料来源:美国期货业协会（FIA）
Kospi200指数期货与期权是由韩国证券交易所（KSE）分别于1996年和1997年推出的，也正是由于Kospi200指数期货与期权的成功运行使得韩国证券期货交易所稳居全球期货、期权交易量的首位，其影响力也越来越大。近年来，国际上对韩国股指类衍生品的研究有增加的趋势，并且基本上是以Kospi200指数为对象。另外，由于中国和韩国同属亚洲国家，韩国也是在上个世纪八十年代中后期开始国内衍生品市场探索的，同时在经济体制方面我们也存在相似之处：1997年韩国经济危机之前的经济体制也属于政府主导型的，只是在此之后才逐步向市场经济主导型的开放型经济体制转换。当前国内沪深300股指期货上市的步伐已经渐行渐近，各项准备工作也都进入实质性阶段。那么韩国股指衍生品市场的过去和今天的发展路径如何？这里，我们更有必要对其进行必要的分析，以期从中汲取成功经验的同时也对我国股指衍生品市场的未来发展作一简单展望。
一、韩国Kospi200指数期货与期权的发展路径
韩国是从上世纪80年代中期开始探讨建立本国期货期权等衍生品市场的，并于1987年修改了证券法，允许韩国证券交易所发展期货市场。1993年韩国成立金融期货协会，为金融衍生品的推出进行前期准备，1995年12月29日韩国《期货交易法》颁布，并于1996年 7月1日正式实施。在经专家论证后，韩国证券交易所分别于1996年5月3日和1997年7月7日推出了Kospi200指数期货合约与Kospi200指数期权合约。
1998年5月，韩国宣布其证券市场对外国投资者投资的限制被取消，7月其期货市场实现了完全自由开放化。1999年4月，成立了韩国期货交易所（KOFEX），并于2000年12月29日对《期货交易法》进行了修改。为使国内金融衍生品市场的布局更加合理化，增强本国衍生品市场的竞争力，2004年1月1日Kospi200指数期货、期权被移至韩国期货交易所进行交易。2005年1月27日，为把韩国打造成为东北亚最好的资本市场这一目标，在合并韩国证券交易所（KSE）、KOSDAQ市场和韩国期货交易所（KOFEX）的基础上组建了今天的韩国证券期货交易所（KRX）。
Kospi200 指数期货、期权上市以来，它们的表现都是令人赞叹的（见表一），特别是在2004年之前它们的交易量基本上都是保持在高速的增长之中，2003年它们交易量之和达到了历史最高值28.99亿手，2006年虽然有所回落，也达到了24.60亿手，使韩国证券期货交易所稳居全球期货与期权交易量之和的首位，把处于第二位的欧洲期货交易所（EUREX）远远落在后面。因此，可以这样讲，当前研究全球期货期权无疑要研究韩国证券期货交易所，而研究韩国证券期货交易所则必须要把其Kospi200指数期货与期权作为重点研究对象才具有价值。
通过对Kospi200指数期货和期权的比较，我们容易发现，虽然Kospi200指数期货比Kospi200指数期权早上市一年多，前者的交易量却远远低于后者，并且它们的比值有继续拉大的趋势。从图二和图三中可以清楚看出，Kospi200指数期权的交易量是同期Kospi200指数期货交易量的倍数从1998年的1.81倍扩大到2006年的52.94倍。
图二：韩国KOSPI200指数期货及期权交易量（单位：万手）
图三：历年韩国KOSPI200股指期权与期货交易量比值
表一：历年韩国KOSPI 200指数期货与期权交易量及二者比值(单位:万手)
注：☆☆☆代表的时间段是1996年5月3日至1997年5月2日，即Kospi200期货上市后第一年的时间；
★★★代表的时间段是1997年7月7日至1998年7月6日，即为Kospi200期权上市后第一年的时间，下同。
资料来源:韩国证券期货交易所期货市场分部
二、展望国内股指衍生品市场的未来发展
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