⊙渤海投资研究所 秦洪

　　由于近10个月的持续调整为A股市场的反弹提供了充足的空间，因此，业内人士对九月行情持有相对乐观的看法。但想不到的是，昨天，也就是九月行情的第一个交易日，上证指数却拉出了一根带有一定破位征兆的中阴K线，犹如当头一棒，看来，2300点乃至前期低点面临着考验。

　　做空能量从何而来

　　对于本周一A股市场的下跌，有的投资者认为主要是因为受到上周五美股暴跌的影响。但从近期的A股市场走势看，A股与美股的联动性有所淡化，更何况，昨天领跌的品种并非与国际市场波动关联度较强的有色金属股、石油化工股，而是以中信证券为代表的券商股、以浙江龙盛等为代表的化工股以及以黔源电力等为代表的复牌后补跌的品种。

　　笔者倾向于认为昨天A股市场的下跌可能与权威媒体刊登的一则关于对大小非征收“暴利税”信息不无影响，一方面，这无疑会加剧当前大小非乃至新老划断发行新股所带来的限售股股东的恐慌，“有机会就跑”或成为他们的主流操作思路。另一方面则是因为近半年来的A股市场走势形成了一个惯例，即每个月月初的大盘走势均较为疲软，为何？主要是因为大小非每月减持不超过1%可以不经过大宗交易平台，所以，大小非们为了规避在大宗交易平台的减持公开化，极有可能采取每月初减持的方式，从而使得每月初大盘的走势均不佳。

　　虽然9月是2008年大小非解禁市值最少的月份，但考虑到大小非们不愿减持公开化等因素，不排除在前几个月解禁的股票顺延至9月份减持的可能，从而使大小非的抛压并未真正减少。更何况，有关“暴利税”讨论的报道强化了大小非们的减持心理，推动昨天A股市场抛压陡增，看来，一则信息聚集了市场做空能量，打破了市场本已形成的多空弱平衡的格局，也就出现了昨天A股市场的大跌走势。

　　上证指数将考验前期低点

　　当然，笔者也认为，大小非限售股的解禁未必等于减持，尤其是对于大型国有企业更是如此，新兴铸管等相关上市公司增持股份就是最好的说明。但毕竟在当前A股市场的话语环境中，“三人成虎”的信息口口相传会导致市场的恐慌性气氛有所蔓延，从而导致昨天券商股以及苏宁电器等超级牛股品种出现筹码松动后的急挫走势。为何？主要是因为券商股、苏宁电器等品种的小非众多，在此影响下，筹码博弈理论在提示投资者，一旦小非减持，股价就会下跌，所以，市场的抛压渐增，这明显不利于A股市场的走势。

　　如此看来，上证指数今天极有可能挑战2300点整数关口乃至前期低点的支撑。值得指出的是，经过近期的调整之后，上证B股、深证B股上周已经击穿了前期的低点，深综指昨天虽未创出调整以来的新低，却创出了调整以来的收盘新低。各指数近期接二连三地创出新低，这无疑给出了强烈的暗示??上证指数今天很可能考验前期低点的支撑。

　　大盘短线破位并不是坏事

　　然而，一方面因为当前A股市场已进入低估值区域，另一方面则是因为投资者对9月份的经济形势与政策有积极的预期，所以，大盘短线破位并不是坏事，尤其是对于中期走势来说，短线破位有望为后续反弹行情打开更为乐观的空间。

　　笔者建议投资者在目前操作中可以相对积极一些，如果短线急跌的话，可适当跟踪两类个股，一是行业前景相对乐观的水电设备、新能源设备、节能环保设备、医药等相关上市公司；二是跌幅较大的低估值品种。