□高盛亚洲证券衍生品主管 李颂慈

　　恒生指数上周大部分时间走势偏淡，在上周五个交易日中，只有上周三是上升，其余四个交易日均下挫，至上周五收报22042点，全周累计仍下跌约703点或约3.1%，全周高低位相距约1112点。 国企指数方面，上周五收报11814点，全周下跌约529点或约4.3%，走势较恒指差，全周高低波幅则约747点。

　　以上周一至周五的5个交易日计算，港股平均每天成交金额由前周616亿港元进一步下跌至上周约562亿港元，跌幅约54亿港元或约8.8%。权证全周平均成交金额方面，则由前周约120亿港元下跌至上周约88.6亿港元，跌幅约31.4亿港元或约26.2%。在权证成交跌幅较大市成交跌幅为大的情况下，上周权证市场平均占大市成交金额就只有约15.7%，与前周的19.6%相比，下跌了约3.8个百分点。

　　至于近期在香港市场上受欢迎程度持续上升的牛熊证，上周平均每天获得约41.7亿港元成交，与前周的历史新高约50.4亿港元相比，下跌了17.4%，是过去四周以来首度出现下跌。上周牛熊证市场平均占大市成交金额约7.4%，与前周的纪录新高8.2%相比，下跌了约0.8个百分点。而权证及牛熊证合共占大市约23.2%，较上周的27.8%下跌约4.6个百分点。

　　权证成交分布方面，以上周5个交易日计算，中国人寿(02628.HK) 继续取代恒指成为全周最活跃的权证相关资产，上周占整体权证市场成交金额约21.0%，较前周占20.4%相比，上升了约0.6个百分点。而恒指相关权证上周占整体权证市场成交比例约15.6%，与前周的19%相比，更下跌了约3.4个百分点之多。至于成交榜上第三至六位的相关资产则分别为占13.7%的中移动(00941.HK)、占10.7%的中海油(00883.HK)、占8.5%的中石油(00857.HK)及占5.1%的中石化(00386.HK)。上周十大最活跃的权证相关资产类别中，较前周的成交比重升幅最大的是中海油相关权证，由前周约8%上升至上周10.7%，升幅约2.7个百分点；而较前周的成交比重跌幅最大的则是中石化权证，由前周约9.7%下跌至上周5.1%，跌幅约4.6个百分点。

　　市场持货变化方面，以6月23日至26日的4个交易日计算，售出最多认购权证的相关资产类别是中移动，其相关认购权证全周共被投资者吸纳约4.2亿份。除中移动认购权证外，恒指认购权证及港交所认沽权证亦获部分投资者吸纳，期间市场共买入2.6亿份恒指认购权证及2.3亿份港交所认沽权证；至于两只产油股中海油及中石油则被投资者沽出最多约2.8亿份及2.2亿份认购权证。

　　若计及权证的面值，全周只有约7000万港元资金净流入权证市场，较前周的1.1亿港元净流入下跌约4000万港元或约36%。最多资金净流入的股份是中移动认购权证，期间获得约4.800万港元的资金流入，合共占整体流入权证市场资金的近七成；其次为港交所认沽权证及国寿认购权证，分别获得约2900万港元及2200万港元的资金净流入。资金流出方面，全周最多资金流出的是中国铝业（02600.HK）的认沽权证，有约3100万港元的资金流出。