利用期权的套期保值－担保看涨期权策略

1.擔保看漲期權策略 Covered Call
　　 策略說明
　　 持有標的資產(現貨或者期貨)的投資者賣出看漲期權的策略，標的資產價格跌破一定水準後可以降低損失。
　　 詳細分析
　　 在賣出看漲期權可以提高收入的前提下，如果標的資產價格下跌至履約價格（Exercise Price）以下,期權的買方將放棄行權，這時的權利金收入可以起到降低標的資產損失的作用。
　　 當然如果下跌幅增大，而賣出期權所帶來的收入又是固定的，降低標的資產損失的效果將會不明顯。如果標的資產價格上漲時，因上漲而帶來的標的資產收益與賣出期權所造成的損失可以相互抵消，投資者最終的收益就是最初收取的期權權利金，所以標的資產上漲的情況與上漲幅無關，收益是固定的。綜合起來看，當波動率可能變小時這種套期保值策略會帶來不錯的效果。即預計未來的走勢是橫盤或者上漲幅不太大的上漲行情，或者下跌幅不太大的下跌行情，推薦使用擔保看漲期權策略。
　　 到期日的損益平衡點
　　 賣出的看漲期權的履約價格 - 收取的權利金
　　 如果標的資產價格高於損益平衡點時投資者獲利，當高於履約價格時獲利最大；相反，如果標的資產低於損益平衡點時投資者將面臨虧損，並且虧損會隨著標的資產下跌幅的增加而增加。
　　 實例
　　 假設當前Kospi200指數處於100點的水準，某基金經理建立了價值10億韓元的Kospi200股票投資組合，為降低風險他賣出了100張履約價格為100點的看漲期權，每張期權的賣出價為3點。

* Kospi200指數是Kospi200指數期貨的標的資產，是從韓國有價證券市場上市的股票中挑選出200只優績股，採用了總市值計演算法編制的指數。

**Kospi200指數期權合約乘數為10萬韓元，即該基金經理賣出的100張合約可以收取權利金：3點*10萬韓元*100張=3000萬韓元。