展恒理财研究部 李建学 2007.3.17

  
国家统计局本周发布的数据显示：
 
　　2月份居民消费价格指数(CPI)总水平比去年同月上涨2.7%；

        2月份，我国人民币贷款增加4138亿元，金融机构人民币各项贷款余额23.5万亿元，同比增长17.2%，今年1-2月，人民币贷款增长17.2％，增加规模高达9800亿元，创下了历史同期新高；

        2月份，城镇固定资产投资6535亿元，比去年同期增长23.4%。

        宏观经济数据显示：无论贷款规模，还是固定资产投资，2007年前两个月都有明显的反弹现象，加上CPI上涨幅度超过预警线，央行紧缩政策势在必行。

        央行本次上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27%，是继2006年4月27日、8月18日后近期第三次小幅调高人民币存贷款基准利率。
 
展恒理财认为:
 
         央行本次小幅上调金融机构人民币存贷款基准利率，主要是对流动性过剩采取一种抑制措施。对资本依存度比较大的行业和板块会产生负面影响，如金融、房地产、有色、钢铁、航空、电力等。对股市的整体影响较小，主要影响是市场人气和持股信心，预计下周初市场会有一定振荡。如果三项关键指标(信贷规模/固定资产投资/消费者价格指数)继续居高不下，不排除央行下半年继续小幅上调存贷款利率。不过，加息不会对股市造成太大影响，影响本轮牛市的几个主要因素没有根本改变：上市公司业绩大幅提升；国内流动性过剩；政府大力发展资本市场，扩大直接融资规模。还有两会刚刚通过的两税合并，未来将要执行的新会计准则，央企整体上市等会提升上市公司的估值空间。中长期来看，中国股市依然可以坚定看好。