南华期货 钟益强

　　上周是“五一”小长假后的第一周，大盘在经过前期的迅速反弹后，开始了整理行情。我们从上证综指的K线图来看，4月24号的大幅度跳空虽然让指数一举站上了3500点的重要关口，但从技术角度考虑需要有回补缺口的需要。

　　但是3500点又是投资者重要的心理关口，于是多空双方就在这种情况下展开了激烈争夺。一方面，最终3500点关口得以守住；另一方面，空头的力量也在上周的调整中得到了充分的释放。总体而言，上周应该属于稳固整理，同时我们认为后市很可能走出震荡走高行情。

　　在沪深300指数横向盘整的情况下，股指期货各合约也均有小幅回落。当月合约0805上周在4000点附近进行上下震荡，周K线收出带有较长下影线的长阴线，日线上方则有多根均线压制，反弹压力较大。这与其下周即将到期，但基差仍然偏大有一定的关系。0806、0809和0812三者的走势也基本相似，上周均呈现缓步下滑的态势，主要是因为现货指数在进行调整的情况下，由于非理性因素导致的基差过大行为需要一定的修正。但总体来看，我们认为股指期货后市也较为看好，这主要是因为目前各合约均在主要的整数位关口进行震荡整理，且支撑作用明显，尤其在现货指数后期看高的情况下，我们认为股指期货现在正是发挥资产配置功能的好时候。

　　所谓的资产配置功能，是指股指期货交易由于采用保证金制度，交易成本很低，可以被投资者用来作为资产配置的手段。即股指期货可以作为投资者投资组合的一个可选品种之一。

　　举例来说，一个投资者将其主要资金投放在债券这一具有稳定收益来源的资产上，但是又想将剩余的有限资金投入到股市中，此时，股指期货的资产配置功能就能很有效的发挥作用。该投资者就可以不必将资金投资于某只单个的股票上，而是买入股指期货，通过股指期货的杠杆作用能够使得投资者充分享受甚至放大股市的平均收益，从而提高该投资者的总体资金收益率。而在目前对股市后市看好的情况下，正是股指期货资产配置功能最有可能发挥作用的时候。