从2008年4月25日起，央行将再度上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，3月份CPI指数增长8.3%，依然处于高位。在资金面或面临两大紧缩"利斧"落下的预期下，债市反应依然平静。
昨日，上证国债指数（000012）收于113.08，全周依然上涨0.07%，43.85亿元的成交金额和上周的75.32亿元相比，大幅萎缩。上证企债指数（000013）则是连续第四周以绿字收盘，昨日收盘118.17，较上周再跌0.19%，但成交金额却从上周的2.39亿元大幅放大至12.36亿元。收益率水平依然稳定，变动不大。
"因为4月份的到期央票和回购数量都比较多，所以再次上调准备金率也在预期之中，对资金面的影响比较小。"华泰证券债券分析师谢志华称。并且，外汇占款快速增长所带来的基础货币投放也将为市场提供巨量的资金供应。
但CPI依然在高位运行表明通胀压力并未缓解，不过，和2月份8.7%的CPI数据相比，已经略有回落。市场人士预计，如果物价增速果真由此从高点开始回落，那么长债将获得更多支撑，收益率曲线继续平坦化运行。在中美利率倒挂差距拉大，对热钱涌入担心的背景下，市场预计央行加息的可能性越来越小，而上调存款准备金率、发行央票等数量手段或将成为调控手段的主角。
虽然目前资金面尚不足以撼动债市，但谢志华表示，若再将准备金率上调几次，对资金面影响的累计效应也会出现。交通银行最新发布的研究报告称，二季度存款准备金率或还将再次提高1~2次。这意味着，不管运用何种手段，资金面都将越来越紧张。
对于后市，谢志华认为，目前对通胀的担忧和对经济放缓的预期对债市都形成了制约，在此背景下，债市近期向上走或向下行的空间都不大。（记者 黎雯）
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