一周回顾

受前一周末土尔其军队入境打击库尔德工人党的影响，以及此前尼日利亚工人罢工和原油设施遭破坏等因素的影响，上周NYMEX 6月原油期货连续5个交易日创新高，周涨幅达9.37美元/桶，收于125.96美元/桶，为今年以来涨幅最大的一周。新加坡燃料油也不例外，连续5个交易日创新高，周涨幅达44.25美元/吨，收于602.90美元/吨，首次立于600美元上方。沪油前4个交易日创新高，但周五微跌，周涨幅184点，收于4659元/吨。

上周美国的库存数据如下：原油库存增570万桶；汽油库存增80万桶；馏分油库存减10万桶；产能利用率下滑了0.4%,为85%。此前分析人士普遍预期：原油库存增140万桶，汽油库存减少40万桶，馏份油库存增80万桶。其中原油库存的增幅远远高于预期，汽油库存也意外增长，但馏份油库存意外减少。

截止至5月7日，新加坡燃料油库存下降了68.1万桶,为1759.3万桶。尽管有所下降，但远高于5年平均水平。除库存处于高位之外，6月燃料油与迪拜原油的裂解差价创历史新低（-26--27美元/吨），这与库存高企，需求不畅的情况一致。

上周上海交易所期货库存减少了1400吨，为11900吨。 

走势特点

美国公布库存数据之后，市场并没有理会原油库存和汽油库存的增长，却对馏份油库存的下降作出了强烈的反应。就在当天，美元指数也强劲上涨，但原油也没有对此作出反应。

上述现象体现了一种特点：即无论什么样的消息（好消息或者坏消息）都可以推动原油价格走高。无论美国经济数据是否有利、无论美元是否上涨或者无论原油库存是否大幅增加，反正原油就是一路上涨。事实上，这正是资金力量的一种反应，体现了投机基金继续推动原油走高的决心。沿着上述思路，只要还有地缘政治和突发事件出现，不排除近期原油上探130美元/桶的可能性。

沪油价格依然倒挂，按周五新加坡价格计算，黄埔港进口价为5229.95元/吨，高出沪油570.95元/吨（5229.95-4659=570.95）。与新加破燃料油相比，沪油明显滞涨。

未来趋势

按照目前原油的趋势，除非有新的利空因素出现，否则原油可能继续走高，但上方压力越来越大。周三美国库存报告有可能利空，但周三之前，除非尼日利亚恢复生产，或美元走强，否则难有其他利空因素。然而，利多的传言或者谣言还有可能出现。因此，原油上半周继续维持强势的可能性较大，但下半周是否有机会回调值得关注。

新加坡燃料油收于600美元/吨上方，不利于需求的恢复。预计本月新加坡到港套利船货约290万吨，6月到港套利船货约270万吨，较此前有所减少。鉴于库存水平较高，加之需求受限，预计最近数周库存水平仍将维持在高位，除非价格有所回落。

尽管沪油上周尾随外盘上涨，但下半周沪油涨势有所减缓，尤其周五还略微回落。在正常情况下，目前的国内需求应该有所增长，但如此之高的价格抑制了需求的增长。

目前沪油处于一种矛盾的状态：即有补涨的要求，但又有所滞涨，整体呈现被动跟涨跟跌的态势，且幅度不大。

事实上，目前市场上供应充足（原油和燃料油），没有出现真正的供应短缺。然而，不断出现地缘政治和突发事件，使得投资者再度对供应感到担心。由于汽油需求将于5月底前后开始加速增长。如果月底之前基金依然能够继续推动原油价格走高，那么每年2季度出现的调整今年就没有机会出现。

如果原油不能适度回调，那么当季节性需求高峰到来，且美国经济开始好转之时，原油可能再度强劲上涨。这就意味着：原油很有可能于夏季（或冬季）用油高峰之时，达到150美元/桶，或者更高。

然而，不能排除美元反弹、原油回落的可能性，特别是在泡沫成分较大的情况下。鉴于美国原油库存略高于5年平均水平，汽油库存位于5年区间顶部附近，且美元存在恢复上行的可能性，投资者应该有所警觉。

杨光明