金属：
伦铜强势震荡，沪铜再创新高
周五铜库存大量增加，其中上海库存增加1.4万吨，这并不令人惊奇，属正常的中国进入旺季前的备货现货，而伦敦库存增加6千余吨，其中亚洲库存较大增加，考虑到中国比价偏低，而现货升水仍高，说明高升水吸引库存增加，之后库存下降的趋势可能明显放缓，但还不能认为库存将重新转为持续的增加，毕竟消费旺季才刚刚开始。伦铜尽管库存有所增加，但目前的库存量仍然很低，而持仓量一直保持在27万手的高水平，只要库存不持续增加，对空头的压力就不会结束。低库存仍有能力保持铜价在高位的震荡。技术上看，伦铜已突破创出新高，强势维持，而8000－8300是去年长期形成的技术压力区，此技术压力正常来说不会简单突破，在此形成强势震荡的可能性较大，积蓄力量后向8800发起冲击，而如果重新跌破8000支撑位则可能说明多头结束。沪铜今日未理会伦铜的回落，今日高开后一路震荡走高，午盘后加速上行，增仓达到7万整数关口，期价再创新高，并突破了沪铜自06年以来高点连线压力，这样的强势说明国内并不担心伦铜可能的调整。现货方面，由于今年下游恢复生产较晚，加上年前都普遍有一部分备货，年后买盘并不积极，但随着普遍开工，上周末实盘买家已开始活跃，时间有利于卖家，预期在强势之下沪铜现货被动跟涨的局面会维持。笔者认为伦铜强势还将维持，库存紧张还会有接下来的两个月为铜价提供支撑，但库存出现下降趋缓的信号，后市的挤仓力量可能也因此而受限。技术上看，伦铜突破两年的高点连线压力，短线保持强势，但也可能随时出现调整，支撑位在高点连线压力8200,沪铜一直滞涨，比价偏低，在伦铜调整时也会相对滞跌，保持多头，回落买入，关注库存变化情况。
伦铝周五同样维持高位震荡，其震荡上行格局不改，沪铝现货消费较弱，现货贴水较大，但预期在生产减少及消费逐步恢复的情况下还有上行空间，有望抬高其波动区间，保持逢低买入，急冲平仓思路。
伦锌周五小跌，由于两市库存保持增加，期价维持震荡偏弱格局，由于基本面与技术上的看涨势头相矛盾，笔者认为其可能会突破，但突破后的空间并不大。沪锌今日在投机盘推动下继续大涨，至全线涨停，持仓大增，说明做多能量仍在增加，还有上冲要求，而现货涨幅较小，与期价贴水扩大到800元，现货对期价的压制作用将随着贴水至高位而显现。操作上，不追高，等等冲高后短线抛空，保持区间震荡的操作思路。
（倍特分析师：邓宏）

黄金：
沪期金突破挺高，市场人气未明显回升

沪金周一高开高走，806合约223.60开盘，全天振荡上行，一路增仓，午后盘集中放量，扩大涨幅，触及225.80元/克高位，报收225.78元/克，收涨2.77元/克，涨1.24％。成交量减1千多手至4.1万手，持仓量增4446手至5.5万手。持仓上，主多增100手，主多持多11434手，主空增1013手，主空持空19631手，部分主多增仓幅度较大，主空机构普遍加仓，主空占优，主力净空持仓8197手。根据国内现货金价测算未来6月价格约为222.6元/克，纽约6月期金价折算人民币为220元/克。由于美元大跌，同时拖累股市下跌，引发避险买盘；原油反弹，不过市场预测原油库存增幅大于预期，料维持高位运行。美国经济下降风险担忧，可能降息预期，将导致美元进一步走软。基本面因素支持金价，金价冲高后，在高位技术性修正，基金净多持仓大幅增加对金价上涨起到推波助澜作用，后市金价预计振荡走高。强势国际金价给国内金价带来支撑，沪金在上周二试技术阻力位后，今日突破挺高，后市有望跟随外盘振荡走高，不过沪金期市主力多空机构纷纷增仓，存在一定分歧，期现价差也扩大，带来一些不利因素。操作上建议持多交易。

COMEX期金22日收盘微幅走低，受市场整固影响。4月期金结算价跌1.40美元，报每盎司947.80美元，盘中在938.10美元至953.00美元间交投。伦敦金午后定盘报每盎司943.00美元，上一交易日报945美元。市场人士称，周末前的平仓操作以及交投量下降，令贵金属承压。分析师认为，通膨疑虑、南非产量减少以及市场对于美国大幅降息的预期，这些因素都应推高贵金属价格。土耳其侵入伊拉克支撑黄金市场，投资者在地缘政治紧张时买入黄金，该事件的发生亦支撑原油。原油价格受上述事件以及美国东北部暴风雪天气影响回升，结算价升58美分，报每桶98.81美元，扶助金价扳回盘初跌幅，不过市场预期原油库存增幅高于预期。CFTC持仓报告，截至2月19日当周，COMEX期金总持仓量489789张，较上一周增14040张；基金持多头251717张，增10911张，持空头39458张，增5248张，净多头持仓增5663张至212259张，基金净多持仓超过2月15日创下新的历史纪录。

技术上，COMEX期金经过在900美元整数位上方短线调整后，走出密集均线区，连续挺高，不断创下历史新高，周五高位振荡下探获5日均线支撑，收出十字星线，日布林上轨有压力。短中期均线上扬，呈多头排列，布林轨道开口发散，技术指标向好，市道向好。原油回落反弹，均线支撑；美元连续破位大跌，维持弱势，给金价带来支持。基金持仓上净多大幅增加创新纪录，说明基金逢低加仓。黄金形成有力突破，短线在高位振荡，技术修正后有望振荡走高。
（倍特分析师：刘明亮）

棉花：
美国棉花 77.79 +0.94 ，大幅上涨，市场氛围利于上涨，技术买盘继续进场。
国内棉花 中棉328B13751+32   527C 12551 +1，229B 14326+5，总体价格水平继续上涨。严寒使得棉花价格上涨加速。
期价与现货的价差处于高位，无力跟随美棉走强。维持一个窄幅的区间整理格局。短期操作应为逢低适量持多，提高机动能力。建议维持适量基准多单，多单可转移到CF0807合约。注意随着现货价格走强加速，棉花价格也随时可望回升15000关口，5月。
仓单：6509+371 合计26036。有效预报1362。微幅增加。
投资者可能对棉价的滞涨感到疑惑，事实上，由于中国棉花的库存充分，市场在短期内仍将反复化解此压力。压力只能伴随时间的推移而化解，就目前的资金而言，尚不充分。反言之，一旦资金进场，棉花重心基准将至少上提500点。
25日， CF0805冲击15150关口，CF0807冲击15600，多单维持，适度换手。
趋势上，重心将继续提高，看多不改。轻仓持多。由于现货价格明显加速，而且进口棉花报价已经高于国内，期价可能有所补涨。值得注意。
（倍特分析师：李攀峰）

菜籽油：
加拿大油菜籽3月合约680.6  +1.7   加元，市场预期中国买盘入场，周边市场氛围利于上涨。
2007年植物油油料方面，进口大豆3082.1万吨，同比增长了9%，进口油菜籽83.3万吨，同比增长12.8%；食用植物油方面，进口豆油和棕榈油分别为282.2万吨和509.5万吨，同比增长了82.9%和0.2%。
国内现货：成都13300+100江苏12800安徽12700 +100湖南12800湖北12800（2月18日报价）
南方雨雪，不利油菜籽生长，实地调研发现，四川油菜籽同样受到损害。
国家粮油信息中心分析预测部披露，此次空前雪灾中，油菜受灾面积占全国秋冬种油菜面积的48.4%。截至2月14日，油菜受灾面积达到4891万亩，占全国秋冬种油菜面积的48.4%，其中成灾面积2777万亩，占受灾面积的 56.8%，占播种面积的27.5%；绝收面积615万亩，占受灾面积的12.6%，占播种面积的6.1%。  预计今年油菜籽单产将会出现下降。预计今年我国油菜籽总产量与去年持平或略增。虽然全国秋冬种油菜单产将出现下降，但由于播种面积大幅增加，春播油菜面积也有望出现增加，如果后期天气正常，今年油菜籽总产量仍可能会出现持平或略增的局面。
仓单：2520    - 600。
菜籽油继续上涨，全线逼近涨停。
目前市场确实不好理解，本次上涨已经为原有量度增幅的2倍多，我们难以建议追买，多单设好止赢即可，5日均线是一个不错的选择。
激进者在RO0809合约上的适量空单可以维持，用豆油0809合约上适量锁仓，进行保护，以回避短线的风险。
本次菜籽油的单边升幅为3000点，已经为原有量度升幅的2倍，无法给出继续买入的建议，非常矛盾。
（倍特分析师：李攀峰）

白糖：
   美国原糖 14.29  -0.16 ，多头适量获利回吐。
基本面：全球食糖过剩量从从1050万吨向下修正到968万吨。
   国内现货
现货：各地现货价格小幅上涨，但幅度明显低于期货市场。而且成交清淡，观望情绪严重。
昆明3670-3700  -70 ； 成都3750-3800  -180 南宁3780-3800 -100 。
  批发市场：昆明805   3776  -132；807  3898 -144。
  集团报价：广西：南糖3850-100；凤糖3850-3870 -70；南华3800-80；东糖；农垦；
云南：英茂    ；力量  4100；
仓单 17645 +1613 ，有效预报27146.
  25日，今日，广西将对灾情影响再次估值，异常关键。一旦向任意方向运行，都会异常剧烈。投资者完全可以追涨杀跌。投资者继续关注SR0807的强弱分水位4420，SR0809强弱分水位4580，市场格局已经清晰，要点明确。
25日，广西白糖灾情重估，我们得到的消息是：减产损失为60`80万吨，明显s低于市场先期预计的140~150万吨。这一点，我们已经在盘中通过短信方式及时告之。
操作上，建议投资者关注SR0807的调整目标4220~4240一线。目前的行情是对超涨节奏的修正。把握多头再次入场的时机。
（倍特分析师：李攀峰）

天胶：
318.03  +3.61，日胶维持向上突破
现货 马来SMR279.65  +1.65     国内23471 +671（20日）。
仓单：61270  -1755
我们认为：
25日，RU0805再次冲击25000，并维持强势整理形态，操作上，适量持多。
而中期观点看，一旦突破25000，即快速挑战新高26800~27000。
主力资金转向进入RU0807，多单注意RU0805合约突破后，顺势跟进。
（倍特分析师：李攀峰）

玉米：
国内基本面：前期南方受灾地区仔猪死亡率最大达到5到6成，家禽死亡现象也非常严重，那么我们估计南方地区对饲料需求的恢复性增长将延后；随着东北地区气温逐渐回升，当地农民为防止玉米霉变，春节后卖粮开始活跃起来，估计这一现象将持续到4月份左右，且东北地区农民在今年春节前玉米库存比率始终较高，估计节后的卖粮将会对期、现货市场价格造成较大的压力；目前南方地区饲料销量下降50%左右，现货价格表现较弱。

国内报价：2月25日国产二等玉米大连价格为1590，下跌10；上海1820；蛇口1790；长春1400；成都1940；南昌2100，下跌20；。全国均价为1729.09，下跌6.4。

今日点评：在大豆和油脂类期价全线大幅上涨的情况下，今日玉米小幅高开后随即向上攻，由于809合约在1805一带多空分歧严重，盘面出现短期盘整，后在豆油涨停的刺激下期价再次冲高，期价终于达到1818后出现震荡回落，全天期价收于1810。809合约上涨18点，持仓增加25260手，成交放大。805合约走势跟随809，期价开盘为1656，收于1664，上涨8点，持仓减少362手。从目前的盘面看，玉米期价虽然基本面的不支撑，但在相关农产品期价走强的刺激下，短期要出现回落的可能性较小，但大幅上涨的机率很低，我们预计期价将维持在1790-1820一带震荡徘徊几日，等待相关农产品出现调整。

操作建议： 目前809合约期价重心出现下移，前几日期价跌破1800心理整数关口，虽然今日在大豆和油脂走强的带动下出现上涨，但由于国内基本面的不支撑，估计后期还会有下跌空间。我们预计期价后期在1750附近站稳。目前短线投资者以获取日内差价为主，中线可空，长线继续等待机会。805合约以逢高出局为佳，勿追高，可短空。
（倍特分析师：夏松）

小麦：
国内消息：在二00八年春耕即将陆续展开之际，中国国家发展改革委8日公布了二00八年中国稻谷和小麦的最低收购价格。此次公布的价格有所提高，小麦最低收购价格为白小麦七十五元，而红小麦、混合麦均为七十元。2月20日举行的国家临时储备进口小麦交易，本次计划交易进口小麦918086吨，实际成交41913吨，成交率为4.57%，成交均价1860元/吨。目前成交价格稳定和较低的成交率，显示企业用粮需求得到满足。
2月25日国产二等小麦郑州价格为1560，石家庄1630，上海1630以上报价均与前日持平。全国均价为1643.57元/吨。

今日点评：今日小麦在大豆和油脂类期价的提振下，期价震荡走高，但小麦的走势受白糖的影响强烈，在白糖各合约出现跌停的刺激下，期价顺势走低，后期价在2200左右一带站稳。809合约全天上涨15点，收于2202，持仓增加6332手，成交较前日活跃。805合约上涨6点，收于2040，持仓减少830手，成交继续萎缩。

操作建议： 2月8日国家宣布提高小麦的最低收购价格，这对小麦走势形成利多。但从长期来看，冬季雨雪天气对小麦生长极为有利，估计小麦今年又将丰收年，加上我国小麦目前库存充足，小麦远月期价上涨空间有限。目前未出现基本面利多因素，但在相关农产品走强的刺激，估计期价将会围绕2200一带震荡，短线投资者建议把握盘中机会；中线可空，估计809合约期价将会回调到2140左右，但不建议重仓操作；长线机会有限。近月805合约逢高出局为好。
（倍特分析师：夏松）

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