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Ø 基本面新闻
Ø 国际铅锌研究组织昨天公布了其10月份的预测结果。这组织预测全球锌需求将下滑，2007年将从2006年的390万吨下滑2.6%。这组织预测中国需求2006年将成长4.7%，2007年成长6.9%——我们期待会有更强劲的成长速度，并且不可能设想中国需求每年的成长速度达到10%。尽管表面上来看中国需求的数据显得有些谨慎，但是国际铅锌研究组织预测锌市场2006年将会有35.4万吨的赤字，并且2007年还会有15.4万吨的缺口。对于铅，国际铅锌研究组织预测2006年会有3.2万吨的过剩，2007年会有5.5万吨的过剩。
Ø Rusal，Sual，以及Glencore宣布它们已经签署了一份协议去打造一个世界上最大的铝和氧化铝生产企业，命名为“联合公司RUSAL”——并入它们的资产。这新的公司每年将生产大约400万吨铝和1100万吨氧化铝，并且将占世界铝产量的大约12.5%以及世界氧化铝产量的16%。这集团期待这合同在2007年4月1日前被完成，使服从俄罗斯和其它地方的反托拉斯的调整。
Ø 国际镍业公司周五表示其在Goro的镍项目的建设受到New Caledonia一个工会罢工的影响。Eramet也受到罢工影响，宣布遭遇不可抗力。
Ø 行情分析
9日，LME基本金属多数冲高回落，不过铝和锌仍然收高，分别出现1.7%和2.7%的涨幅，其它金属基本持平。铜的表现相对较弱，并没有伴随其它金属大幅冲高。10日沪铜仍然维持震荡走势，不过震荡中心略向下移，长江现货报价70840元/吨，较前一交易日下降800元，不过升水仍为200元。
因宏观经济前景陷入迷雾，能源、贵金属、基本金属走势多数为震荡。不少国外机构仍对基本金属的消费保持乐观，中国因素仍被这些机构津津乐道。锌与镍是被普遍认为在未来三年内，供需矛盾仍较突出的两个基本金属。不过这些观点早就存在，只是因这两个品种近期独立的强势而被着重突出。其实就基本金属而言，铝、锌、镍近期有明显的资金流入迹象，可以看出，这些品种一方面有其独立的强势基本面，如镍与锌，库存状况不容乐观，另一方面有着不错的消费前景，如铝。从这点看来，目前LME参与的资金开始投资有明确的倾向性而非一篮子买入，基本金属后期很可能会走出分化的行情。
LME铜处境较为尴尬，连续二个月来几乎未出现过太大的资金流动，总持仓一直维持在22万手左右，Comex与Shfe持仓更是大幅缩减。从资金面上看，铜市近期维持震荡整理的概率较大。从基本面方面来看，目前欧洲、美国现货消费并未见起色，现货升水仍处于低位，供需相对平衡。国内目前的现货消费较为强劲，现货升水较高，期货合约间价差也较前期有所上升。虽然铜库存不断下降，不过从目前的情况来看，发生逼空的概率不大。而且如果从智利进口的零关税铜到港，会在1000元左右的利润。这些都使得国内目前的现货价格较为理性。
Ø 后市展望
本周并无特别重要的经济数据公布，而且就目前的环境下，铜价与对经济数据并不敏感。在基本面缺少热点的情况下，铜市料将维持震荡，区间为7000-7700美元之间。前期的技术压力与支撑均较为有效。
Ø 操作建议
震荡行情，保持观望。
编辑：北京中期投资部 期市铜话研究组
联系人：陈园园、金正男
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