内盘简述

5月14沪金指数以194.79元/克较昨日收盘价跳低1.79元/克开盘，盘中最高为194.93元/克，最低为194.10元/克，报收于194.60元/克，比上一交易日收盘价下跌1.98元/克。成交9772手，持仓减少168手至42524手..

5月14日，上海期货交易所的黄金期货指数收在194.60元/克相于美元/盎司报盘价为：

194.60元/克* 31.1克/盎司/7.00人民币元/美元=864.58/盎司

    纽约金08年05月15日6:35(北京时间)NYNEX电子盘报价为:866.50美元/盎司

（864.58美元/盎司 –866.50美元/盎司）/866.50美元/盎司=-0.22%

也就是说,昨日上期所的黄金期货收盘价比国际上最权威的黄金期货定价市场NYMEX的收盘价溢价为-0.22%.目前上海期货交易所的黄金期货价格保持了对NYMEX 1%的贴水，主要源于人民币升值预期，如果市场依然保持08年人民币对美元10%的升值预期，上海期货交易所的黄金期货价格对NYMEX的以美元报价的黄金期货价的贴水将进一步拉大。

美国经济及周边市场基本分析

美国商务部周二公布数据显示，主要由于汽车部门销售减少，4月零售销售额小幅下降。该月其它部门需求增加，这或表明经济并没有市场所担忧的那般疲弱。数据显示，4月份零售销售月率下降0.2%，经修正后，3月份零售销售持平于初值为0.2%的水平。有媒体经调查后得出，市场先前预计4月零售销售月率下降0.2%。美国4月汽车及零部件销售月率下降2.8%。3月为降0.5%。除汽车外的其它零售销售月率上升0.5%。经济学家先前预计为升0.3%。零售销售报告是反映消费者支出的重要指标。消费者支出占据美国国内生产总值(GDP) 70%的份额。美国在2008年前三个月的 GDP仅微幅增长0.6%，市场由此担忧美国经济或已陷入衰退。然而，除汽车外的核心零售销售上升，表明消费者需求依然旺盛。这在第二个季度开始之际给美国经济注入了一丝好消息。3月份除汽车外零售销售经修正后上升0.4%，初值为升0.1%。4月加油站汽油销售下降0.4%。3月份为上升1.6%。4月除原油外的其它部门零售销售下降02%。4月除原油和汽车外其它部门零售销售上升0.6%；建筑类原材料及花园化肥类销售上升1.9%；家具类零售销售升0.1%；电子产品及家电用具类零售销售升1.4%；服饰类零售销售升0.7%；健康护理产品销售上升0.4%；日用商品销售额上升0.5%；食品及饮料类产品销售升0.5%；餐饮部门零售销售上升0.9%；体育用具、娱乐及图书销售升0.4%;邮政订单及网络商店零售销售同上月持平。

美联储(FED)主席伯南克周二声称，美联储紧急注入流动性的做法已经帮助减轻金融市场的压力，但市场还未完全恢复正常。伯南克指出，到目前为止，美联储的注资行动似乎为改善金融市场作出了一些贡献。伯南克表示，市场出现了令人可喜的迹象，但是金融市场距离恢复到正常环境还相距甚远。有一些证券化市场依然在挣扎中。伯南克提出，国债回购协议市场有大幅改善，机构抵押贷款支持证券(MBS)和公司债较可比国债利差缩窄。但是，他也指出，风险价差仍大体维持在高位，对美联储流动资金的强劲需求也表明融资问题仍存在。他在讲话中说，"最终市场参与者必须自己解决资金紧张的根本问题，比如通过降低借款融资比例，募集新资本，以及改善风险管理，这个过程可能将花费一段时间。"伯南克说道，"美联储多种注资行为支持了投资者的信心，减少了市场调节时期出现流动性严重中断的风险，这应该有利于整个调整过程。"伯南克表示，去年12月开启的定期资金招标工具(TAF)拍卖的美元资金规模已经从200亿美元提升到750亿美元，并且由于市场需求强烈，这个规模的上限可能还会被提高。自去年9月以来，美联储累计降息3.25个百分点，并未金融市场注入了数以十亿计的美元资金，以抵御由次贷危机造成的全球信贷紧缩。

一方面美联储主席伯南克表示，美联储的紧急流动性措施帮助缓解了金融市场的压力，但现阶段金融市场条件依然远未正常化，若情况需要，美联储将进一步扩大定期资金招标(TAF)的规模。另一方面，美国4月核心零售销售增长0.5%，显著高于预期，这说明美国经济表现出了良好弹性。同时数据还显示，美国进口物价通胀形势严峻，通胀忧虑极有可能迫使美联储暂停降息。此外欧元集团主席容克表示，汇市更好地理解了七大工业国(G7)外汇声明，该言论打压欧元/美元大幅下跌。G7在4月发表声明称，主要汇率波动剧烈，G7国家关注其对金融稳定与全球经济造成的影响。诸多利好消息大幅提振市场风险偏好，刺激欧美股市走高，推动美元全盘走高，兑日元涨幅由其显著。而受美元全速走高打压，金价急剧下挫。自从近阶段金价重新回归美元汇率影响的怀抱以来，尽管原油价格持续飙涨，但给金价带来的支撑极为有限，金价更多地追随美元的上扬而下挫，且这样密切的关联还将要持续更长的时间，金价所面临的黑暗期远远没有结束。尽管目前在860美元附近区域金价略显有所支撑，但该区域的支撑力度极为薄弱。美元在一个良好的上升势头中，且又左右逢源，涨势或将延续的可能性较大。而如若美元的上扬势态得以持续下去，则金价在振荡下行中跌穿860美元之支撑将会轻而易举。850美元支撑无疑将是市场下一步将考证之要点，如若失守金价下探830美元下方的可能性加大；而此次如能坚守住850美元之防线，则金价陷入850－890美元之间短期盘整之格局。

一、5.13行情综述

国际现货黄金遭遇强烈地震，支撑位轰然倒塌，从885.50直击860.80。究其震源，一方面美联储主席伯南克表示，美联储的紧急流动性措施帮助缓解了金融市场的压力，但现阶段金融市场条件依然远未正常化，美联储官员表明了对抗通胀的决心。另一方面，美国4月剔除汽车的零售数据意外强劲更坚定了市场对美联储下月暂停降息的预期。美元受此提振大幅上涨，纽交所COMEX6月黄金期货下跌了15.30美元，结算价为每盎司869.60美元，盘中最低下探至861美元。

由于伊朗考虑减少原油的生产导致供给的担忧，推动原油价格有望冲击127美元。但原油价格的高企在美国经济的利多因素前显得力不从心，黄金无法获得上涨的动力。开盘价为882.30美元，收盘价为866.80美元，收于一根长阴线。

二、5.13市场关注（时间－波动－涨跌－关注指数）

20：20 879-873↘
美联储主席伯南克发表讲话★★★
20：30 873-868↘
美国4月核心零售销售月率为0.5%，前值为0.1%，预估值为0.3%★★★
22：00 862-864↗
美国3月商业销售月率为1.0%，前值为-1.1%，预估值为1.0%★
美国3月商业库存月率为0.1%，前值为0.6%，预估值为0.5%★

三、5.13机构观点

(1) Kitco

由于黄金价格的下跌加大了卖盘的力度，再一次对原油价格的高企视若无睹。美元资产重新获得投机者的信心，目前需要弄清楚的是美元是临死前的反弹还是实际性的走强。虽然目前信贷危机的压力持续存在，但市场的看法似乎更倾向于后者。

美联储主席仍然对市场的现状表示担忧，美元正在试图扭转乾坤，而利率政策将有可能出现反转。黄金将来的运行区间有可能在780-825美元。很显然，目前美元的支撑仍是伯南克的讲话。

(2) MarketWatch

金银投资有限公司执行官Mark O'Byrne认为，黄金出现获利回吐，虽然近几天接连出现利空因素，这有可能暗示黄金在为以后重新挑战900美元做进一步的巩固。但是由于原油的价格以及通胀压力的持续存在，很难说黄金在900美元以下会运行多长时间。但从长远来看，美国经济的通胀以及其他国家的经济不容乐观会为黄金提供支撑。

(3) AP business

由于美元的大幅反弹，黄金价格遭受重挫。原油再创新高接近127美元，农产品期货也出现下滑。由于美联储主席伯南克说金融市场远远没达到正常水平但是已经得到缓解，他还提到美联储的行为改善了金融市场的状况，帮助银行和投资机构度过难关。美元的强势使得投资者大量的抛售黄金等硬通货。
汇丰银行分析师James Steel认为，由于伯南克的讲话刺激美元的走高并且导致黄金的大量抛售，他认为更低的价格会加大珠宝商和其他金商对黄金需求，这也将支撑金价。

四、5.14关注焦点

17：00 欧元区3月工业产出★★
20：30 美国4月消费者物价指数 ★★
22：30 美国上周EIA原油库存变化 ★★★

财经资讯

昨晚公布的数据显示，受汽车部门销售减少拖累，美国4月零售销售额小幅下降，但核心销售大幅上扬。美国红皮书研究机构周二公布的最新全美零售指标显示，5月份第一周全美连锁店销售额较4月同期增长2.1%。受销售强劲反弹影响，美国3月商业库存增幅远低于预期，表明随着经济增长放缓，企业一直在削减库存。但是受经济疲弱和汽油价格上涨影响，美国最近一周消费者信心持续下滑，5月11日当周美国ABC/华盛顿邮报消费者信心指数降至负47，仅与1992年2月负50的纪录低点相差3点。

堪萨斯联储主席霍恩周二表示，美国的通胀水平已经高到难以接受的水平，美联储需要考虑何时开始反转降息周期。旧金山联储主席耶伦：稳定的整体通胀是美联储的最终目标，对食品及能源价格涨势感到惊讶，及时反转降息措施至关重要。明尼阿波利斯联储主席斯特恩称，美国经济在未来2个季度内可能将表现低迷，可能无法避免衰退。埃文斯表示，美国经济增长仍相对低迷，预计将在09年接近潜在增长水平。

欧洲央行(ECB)周二称，截至5月9日当周，欧元系统黄金及应收黄金储备减少1500万欧元，至2096.28亿欧元。而周二公布的官方数据显示，南非3月黄金产量较上年同期下降10.9%，全部矿产量则下降17.2%。

美国参议院周二投票决定暂停补充战略石油储备，直到油价跌破75美元/桶。而此前有媒体报道，伊朗总统内贾德称伊朗正评估减少原油产出的建议。达拉斯联储主席费舍尔周二表示，美国经济放缓将不足以抑制油价涨势，因为有来自发展中国家的需求。

美元

美元指数在亚洲盘一度下探至72.87，随后便持稳走高，晚上美国盘中受到强劲的美国4月核心零售销售数据的支持，消减了6月份再减利的可能性，大幅上扬，触及73.42的日内高点，日K线报收略带上下影线的小阳线，显示短期仍有冲高动能。美国周二公布的数据：美国4月零售销售月率下降0.2%，预期下降0.1%；但是去除汽车销售那么4月核心零售销售增幅高达0.5%，预期上升0.2%；该数据的公布，刺激美指走高。市场对美联储的利率政策持乐观态度，利率期货定价显示，市场认为6月美联储维持美元利率2.00%的机率为94%，而认为9月份加息的可能为22%。从目前的外汇市场看，各主要货币均维持在窄幅震荡格局，没有明显的突破趋势。都在等待重大消息公布。今日公布的重要数据有美国4月份消费者物价指数，预计CPI维持在0.3%，核心CPI维持在0.2%，若美国的通胀水平超过预期，将继续提振美元上扬。4月进口物价指数月升1.8%，预期1.6%，年升7.7%，数据显示, 押注美元兑欧元升值的投机性净多头头寸(主要为对冲基金和其他大机构)为21315手，而之前的空头头寸已经保持了整整123周；投机商们同时也大量的买入押注美元升值的期权。这说明众多大型机构已经开始转变风向，整个市场不可避免地将会受到很大的冲击。目前美元指数在经过三天的下跌后止跌走稳升势重现，预计短期仍有上冲动作。

油价

原油周二盘中最高126.93美元/桶，最低123.10美元/桶,报收125.80美元/桶,比前一交易日大幅上涨157美分，日涨幅1.25％，日K线呈现一根绕5日均线持振荡上扬的中阳线形态。因投资者担心美国燃油供应不足，在投机买盘的推动下，国际原油价格重拾升势，不仅重夺125美元整数心理大关，且刷新了126.98美元的历史新高。与去年同期相比，国际油价已累计上涨超过了一倍。随着传统夏季用油高峰期的来临，投资者担心美国精炼燃油供应可能不足，再加上炼油厂产能不足的瓶颈制约，令国际油价再拾升势。与此同时，投机资金的活跃，也促使油价持续高企。美国能源署上周曾报告称，截至到5月2日当周，美国精炼油的库存比过去五年的平均值低了2.6%。尽管美国政府自2006年以来一直试图增加炼油厂的产能，但依然无法满足日益增长的市场需求。除了美国需求增加之外，拉美、中国等新兴市场国家对精炼油的需求也在大幅增长。据美国能源署统计，3月份美国日出口精炼油40.2万桶，创历史第二高纪录。另一方面，据国际能源署(IEA)报告称，4月份，全球原油日平均供应量为8680万桶，较3月份减少了40万桶。不过油价反弹走高，不排除是大量投机资金继续炒作的嫌疑。实际上，国际能源署最新报告就再次下调今年全球原油日需求预估值，调降39万桶至8684万桶，为连续第四个月下调。IEA报告预估，中国和中东地区原油需求可能增加4.9%，但欧洲和北美地区的需求将下降。

NYMEX原油期货13日收高，原因是取暖油价格上升及伊朗考虑可能减产。6月原油期货上升1.57美元，结算价报每桶125.80美元。盘中交投区间介于123.10至126.98，高于12日创下的纪录高位126.40美元。法国巴黎银行商品期货分析师Tom Bentz称，欧洲的问题包括英国Grangemouth炼厂及Euroilstock馏分油库存数据，仍然支撑取暖油价格。油价后来回落，此前美国参议院13日投票决定暂停补充战略石油储备，直至油价跌破每桶75美元。原油和黄金又开始背离走势。没能给黄金的反弹提供强大的基本面支持

苏格兰Grangemouth炼油厂的机器可能会因为一场大火进行维修而停产几个星期；石油交易商预计黎巴嫩可能继续会发生暴力冲突；美国白宫表示，布什政府将拒绝要求其出售美国战略储备石油以帮助增加供应和降低油价的呼声；伊朗军队炮轰了受伊拉克库尔德斯坦控制的库尔德武装叛乱分子，而且武装叛乱分子和伊朗军方还在两伊边境发生了冲突；由于供给担忧和地缘政治紧张局势依然给原油提供支撑，油价盘中最高触及126.98美元/桶，最低下探至123.10美元/桶，收报125.80美元/桶，上涨1.57美元，涨幅1.26%，后市如果供给紧张的形势出现缓解、政治局势不再恶化，油价可能会出现回落。

市场综述

金价由于受到强势抛售力量打压，再一次未能在油价出现新高，原油市场情绪高涨的有利条件下走高。 最近和美元相关的市场噪音已经引起了投机者的关注，所以现在要做的是弄清楚美元这拨如同猫一般的反弹力量是不是已经终结了，还是说现在才是真正的复苏。从目前来看，情况可能更接近后者，虽然婉转的说，美元涨势的确是因为受到信贷压力而出现停滞。

    纽约现货市场跌幅接近2%，收于865.4美元每盎司，最终下跌16.8美元每盎司，同时这场所谓的冲击900美元价位战役的战斗力目前似乎更像在撤退而不是冲锋陷阵。伯南克先生在今早的讲话中强调，一旦情况恢复正常，美联储将不再继续清偿贷款方案，此项政策也将退出舞台。 他还提到虽然时下的金融市场环境“离接近正常还有距离”，但是已经处于恢复当中。

    当美联储主席还在关注目前市场的脆弱表现时，美元市场似乎已经出现了调整，同时可能导致降息政策被驳回。 美元指数收于73点以下，但是目前还是在五月。 除非从现在起到十月为止的任意时间内，出现一次“十月惊喜”，美元市场才会彻底陷入僵局。 未来的黄金价格预期可能会位于780美元到825美元的价位内-这只是刚开头。 市场观察的首席经济师，Irwin Kellner，提醒到：

   不要只着眼于现况，受阻的美元可能还会出现反弹。 自几周前美元对欧元价格下跌至1.6美元比1的历史新低时，目前它对此类主要货币的价格已经回升了近3%。 对日元价格涨幅更大。

    但从大环境来看，这样的回暖成不了大气候。 毕竟，过去七年来，美元对欧元以及日元价格都一直处在下跌行情中。 而最初美元对欧元价格是等值的。 在01年到03年期间，美元市场曾经止跌并且多次大幅上扬，但是之后走势又开始下挫并且跌幅更大。

    不过，当前美元市场出现的上扬已经不是制造市场回暖的假象，而是创造了一次反弹的好机会。 这真的是一次出现大动作的预兆。 要想知道为什么，还是让我们先从导致美元长期下滑的根本原因说起吧—这都是由于美国在世界范围内大幅超额的贸易逆差造成的。

三月份缩减的6%的贸易逆差仅仅只是冰山一角。 只要你深入研究，就会发现数字大的惊人。

    在2001年12月以来，进口量的跌幅大于往年任何一月。进口量减少对市场造成重大影响是因为它发生在原油快速上扬的阶段。 和二月份相比，在三月份进口的石油价格涨幅已经超过了3个百分点，而事实上这等同于减少了3%的黑色原料。在出口市场的表现同样值得引起关注。由于对于持有正在增值的货币的人来说，美国货便宜了不少，所以和2007年同期相比，在过去一年中，出口量上升了近10%，

    这些数字都暗示美元的跌幅已经够深，并开始平衡贸易条件了。 除此以外，还有利率问题。自从市场开始相信美联储将停止降息运动以来，美元就已经止跌了。 市场前期的下挫也是由于投资者转投欧元和其它获利更高的货币导致的。

    接下来讲讲口头政策。 处于英镑市场两大阵营的一些财政官员近期都表示对美元缩水感到担忧，而其它人则认为一旦欧元涨势放缓，美国经济将很快好转。 这些评论都表示了美元对欧元价格应该走强的态度，同时也代表了如果市场无法自行调整，那么央行可能会在任何适当阶段，采取一些协调措施推动美元走高。