内盘简述

沙特石油部长暗示可能增产，以及美国公布的经济数据低于预期影响，令市场担忧原油需求会因此减少，国际油价昨日下跌，基本金属也出现下跌，拖累金价出现大幅回调。经历了接近一个月的低迷，美元走稳同时有反弹的需求，短线对金价上行不利。美联储连续降息的效果并没有通过经济数据反映出来，但预计降息利好数据体现之后，美元会迎来一拨反弹，对金价形成压力。因此拖累内盘黄金大幅下跌，今日各合约均跳空低开，然后一路下行，上期所黄金指数终盘报收216.11元/克。

今日，上海期货交易所的黄金期货指数收在216.11元/克，相当于美元/盎司报盘价为：

216.11元/克* 31.1克/盎司/7.26人民币元/美元=925.76美元/盎司

下图为纽约金08年1月15日(北京时间)的电子盘报盘为: 885.80美元/盎司

 
(925.76美元/盎司 – 885.8美元/盎司)/ 885.80美元/盎司 =4.51%

也就是说,今日上期所的黄金期货收盘价比国际上最权威的黄金期货定价市场NYMEX依然高出4.51%, 比昨日3.67%的升水有回升

明日的开盘和走势令人相当担忧，对空头来说可能是获利的一天，但做多的投资者来说可能将有是经受考验的一天。

欧美国家经济

12月31日公布的美国消费者信心指数为88.6，较１１月有所提升。

美国2007年全年进口物价飙升10.9%，为2006年2.5%以来的最大涨幅，若按历年计算，创自美国政府开始采编该数据以来的最大历年涨幅。美国12月从中国进口的商品价格月率上升0.1%，年率上升2.4%，为纪录最大年升幅，这表明美国无法指望中国低廉的商品价格来抵消国内通胀压力。 

美国财政部(Treasury Department)上周五公布，美国联邦政府12月份预算盈余482.6亿美元。财政部的月度预算报告显示，12月份预算盈余较上年同期增长15%。2007年11月份联邦预算赤字被修正为982.4亿美元，初步报告为982.3亿美元。2007年12月份的预算盈余创出历年12月份的纪录新高.12月份的支出为2,290亿美元，较上年同期增加5%。12月份的收入为2,769.8亿美元，较上年同期增加7%。

    纽约时报周五报道，美林证券(Merrill Lynch)与抵押贷款相关的投资损失可能将高达150亿美元，近美林先前预期的2倍。由于近期美国各大金融机构都将发布07年第四季度财报，美林爆出信贷冲销负面消息，无疑令投资者对信贷余忧恐慌加重，也对美国经济更加悲观。 

预测机构对2008全球经济乐观度降低 ：

华尔街投行高盛公司１月９日公布研究报告预计，今年美国经济将陷入衰退，并预计美联储到第三季度将把联邦基金利率降至２．５％。  

高盛首席经济学家简·哈祖斯预计，今年第二和第三季度美国经济将出现负增长，ＧＤＰ增长率均为负１％；预计今年全年美国ＧＤＰ增长率为０．８％。按照传统理论，如果ＧＤＰ连续两个季度下降，即可认定经济出现衰退。高盛还预计，在经济衰退的同时，美国失业率将进一步上升，到２００９年失业率将由目前的５％上升至６．５％。为了应对经济衰退，美联储到今年第三季度将把联邦基金利率降至２．５％，即在三个季度内美联储需降息１７５个基点。  

    不过，彭博社９日公布的调查结果却较为乐观。受访的６２名经济学家多数认为，今年前两个季度美国经济增长率将为１．５％。多数经济学家认为，虽然经济增长将放缓，但美国经济不会陷入衰退。其主要判断依据是，占美国经济七成的个人消费开支并未出现下降，而且美国的出口也正迅速增长。 

继前日高盛集团美国首席经济学家称美国经济将彻底走向衰退之后，高盛驻东京首席经济学家彻文山川也表示，日本经济正滑向衰退的边缘。彻文山川在报告中称，受美国经济衰退及新兴市场需求降温等因素影响，日本经济衰退的几率大约为50%，处于“较危险水准”。 当天，日本内阁府公布的数据也显示，日本2007年11月领先经济指标为10，为连续第4个月低于荣衰线50，显示未来几个月日本经济可能继续放缓(领先指标高于50意味着未来几个月经济将扩张，反之则意味着经济将收缩)。自去年年中以来，日经指数自18000点上方一路下滑，期间反复经历连续阴跌；而东证(大盘股)指数相对2007年顶点则已下挫了20%以上，日本股市正成为全球十大股市中率先进入熊市的市场。 

经合组织(OECD)上周五公布的一份报告显示，G7国家11月经济发展前景恶化，经合组织成员国经济增长温和减缓.OECD指出，G7国家11月综合领先指标(composite leading indicator, CLI)从10月的99.5下降至98.9。OECD在其报告中指出，2007年11月的数据显示，除美国，德国及英国经济仅出现低迷趋势外，其他G7国家经济增速均放缓。 11月CLI下降幅度最大的是美国，下降0.8%。

联合国11日发表《2008年世界经济形势与展望》报告，指出全球经济面临严重挑战，近几年的经济强劲增长势头难以持续，经济衰退的危险增大。 报告预测，2008年全球经济将温和增长3.4%，低于2007年的3.7%，而美国经济将处于停滞。美国经济衰退将打击中国、日本和欧洲的出口，也连带影响许多发展中国家对它们的出口。 

报告说，2007年全球的经济增长还是普遍和强劲的，超过100个经济体的人均产值增长超过3%，发展中国家增长7%，连非洲国家也增长了6%。但这一增长趋势将会逆转，最主要的不确定因素是美国的经济。 

报告指出，美国如果主要依赖美元汇率的调整来纠正其贸易不平衡，将使人们对美元的信心下降，加快其经济的硬着陆，引起金融市场的动荡。报告提出，需要通过各国协调行动来解决这一问题。一方面是美国降低利率，另一方面需要中国、日本和石油出口国增加国内需求。

 昨日欧元区公布的一系列经济数据不容乐观，德国07年GDP仅为2.5%，经济增长尚未能赶上3.1%的通胀率，消费者信心指数也出现大幅下滑；法国和意大利12月CPI均达到2.8%，加上欧元区各国官员均发表对金融市场及通胀的忧虑，昨日欧元未能站上1.49平台，出现较大幅度回落。英国12月CPI仅为1.4%，尚未达到让人担忧的程度，英镑受此利好消息反弹，回升近80点。美国晚间公布的PPI数据达6.3%，显示美国生产制造业尚未陷入低迷，对美元有一定支撑。花旗集团公布的财报显示，其四季度将要冲销181亿美元的债务，其余各大投资银行的财务预期也较为悲观，而联储并未有紧急降息的表示，昨日美股全线下滑，纳指、标普、道指收盘均下跌2%以上。美国总统布什姿态高调，暗示沙特应该考虑提高产量，欧佩克主席卡利尔也表示经济衰退对油价有负面影响，原油市场昨日闻风大跌，收盘于91.49美元，单日跌幅近3美元。

美国商务部(Commerce Department)周二公布，12月份零售额下降0.4%，远逊于下降0.1%的预期。去年零售销售表现为2002年来最差。该报告增加了美国经济进一步进入衰退的可能，令美元降息毫无悬念。金融市场预计，为避免经济陷入衰退，美国联邦储备理事会(FED，美联储)在其1月29-30日会议上将至少降息50个基点，降息会降低美元资产的吸引力，并减少对美元的需求，进而使得美元可能进一步承压。Tempus Consulting驻华盛顿的资本市场高级副总裁Greg Salvaggio表示，PPI数据显示，可能促使Fed无法减息75个基点的通货膨胀压力已经几乎不存在。CMC Capital Markets驻纽约的首席外汇分析师Ashraf Laidi也表达了同样的观点，他认为周二公布的一系列疲软经济数据为Fed在利率会议前提前减息50个基点，并在本月晚些时候减息25个基点扫清了障碍。

周三，投资者将关注其他经济数据。美东时间上午8:30（格林威治时间1330）将公布12月份消费者价格指数(CPI)；美东时间上午9点（格林威治时间1400）将公布11月份的美国财政部国际资本流动报告。此外，美国联邦储备理事会（美联储，FED）前主席格林斯潘在接受华尔街日报的采访时表示，美国经济可能已经陷入衰退，或即将滑向衰退。在周二的专访中，格林斯潘列举了美国供应管理协会(ISM)采购经理人指数(PMI)下滑、以及12月失业率上升，称陷入衰退的可能性仍接近50%，但“偏高的可能性大于偏低”。 美国银行执行长Kenneth Lewis周二也表示，他认为2008年上半年美国经济发生衰退的几率为50%，并称没有“快速的方法”修复目前“脆弱的”市场环境。Lewis在谈到市况时表示：“市场非常脆弱，”他还表示：“我们认为第一和第二季经济成长率将低于1%，下半年成长将加速，我们能够看到经济发生衰退的几率为50%。”在这样糟糕的综合基本面下，我们认为美元仍将维持弱势运行，而以美元标的的国际金价则有望在美元的弱势环境中维持趋强格局。

美元货币方面

纽约早盘公布的美国零售销售意外大幅下滑,上个月零售销售达1.2%的增幅,但是在12月销售旺季反而意外下降0.4%,没有符合人们的预期,核心销售也由前月的1.8%增幅而逆转,报0.4%的跌幅,疲软的数据使得美元快速的回落,市场做空美元在那一时刻肆意滋长,在北京时间22:30达到低点75.20,在这点位技术支撑后展开反弹,收复了早盘失地,这波反弹主要受到,昨日美国花旗银行公布第四季度帐面亏损达181亿元,比预期的200亿略好,大通银行也会在近期公布业绩报告,预计不会出现大幅亏损,金融巨鳄并没有人们想象的那样与美元一起沉沦,给下跌的美元一定的支撑,明天市场将要公布12月消费者物价指数,另外美联储公布揭皮书,显示全国经济概况,对美指的后势发展有指示作用,敬请留意.

周二美国劳工部公布的生产者物价指数月率下降0.1％，年率上升6.3％；核心月率与年率均持平于0.2％与2.0％；美国商务部公布的12月零售月率与核心月率均由前值0.1％下降至-0.4％；疲软的数据提升了美联储公开市场委员会(FOMC)在1月底的会议上降息50个基点的可能性，令美元承压走低至75.20；花旗银行率先公布了2007年第四季度财报，为亏损98.3亿美元，其中信贷冲销为181亿美元，令金融股全线承压，也使得全球股市出现下跌，美股重挫打压套息交易需求，美指重返75.60上方，周三关注美国12月消费者物价指数。

仔细观察美指的走势，07年最高85.42以来已经是连续下跌,基本上就没有什么象样的反弹,但是只要有一点反弹的苗头,黄金，原油等等对立金融商品的反向走势就非常明显,再次,随着利空美元的数据不断的公布也会使得美指下跌动能提前消化,所以美指没有人们想象的那样大跌,那么在略有反弹的瞬间金价快速的回落就不足为奇.

能源方面

纽约商业期货交易所(NYMEX)原油期货周二大幅下跌,因美国股市下挫,之前花旗集团公布创纪录的季度亏损,且12月零售销售意外下降进一步引发经济衰退忧虑.Macquarie Futures USA高级副总裁Nauman Barakat称:"所有迹象显示经济将衰退,这可能预示着石油需求下降." 沙特阿拉伯石油部长欧那密周二表示,当市场需要更多石油时,沙特准备提高产量。技术面方面，上升通道的跌破意味原油进一步下跌的空间存在。

美国总统布什目前正在中东访问，此前曾呼吁沙特帮助抑制高企油价，表示石油出口国应该向市场提供更多原油。

今晚美国将公布上周原油库存数据，行业分析师目前预计美国上周原油库存将出现9周来的首次上升，预计增长60万桶。精炼油库存也将上升100万桶，汽油库存上升250万桶。油价今天位于91.00至92.00美元的区间内运行，市场整体走势偏弱。目前市场正等待今晚的美国能源部报告，以寻求美国经济会否进入衰退的进一步线索。若数据最终表明全球需求放缓，油价可能进一步扩大跌幅。预计后市油价或将下试90.00美元整数位的支撑。

美国能源资料协会(EIA)表示，最近一周美国零售汽油价格三周以来首次走低，平均下跌4.1美分至每加仑3.07美元。原油价格占汽油生产成本的2/3左右。当周价格下降反映出原油价格的回落。原油价格在此前一周触及100美元大关后，上周回落至每桶93美元下方。原油的数据时好时坏,给其价格也带来更大的不确定性.预计后期间震荡回落,从低点寻求支撑.

OPEC秘书长巴德里(Abdalla Salem el-Badri)在维也纳OPEC总部接受媒体采访时表示，OPEC确信市场供应充足，但OPEC可能在必要时提高原油产量；著名投行高盛(Goldman Sachs)的研究报告指出，美国和日本经济有进入衰退风险，美国、中国和日本为当前全球三大主要原油消费国，基本上占到全球消费的近40%；今日关注美国上周EIA原油库存变化。

消息方面

1． 花旗集团发布公告称公司亏损180亿美元， 将减少41％的股利，并裁员4200人，并有更多的裁员计划，公司将通过出售145亿美元优先股来吸收海外投资；

2． 美林证券从科威特投资局、日本瑞惠(Mizuho)以及韩国投资公司等吸收66亿美元投资以增加公司股本；

3． 美国12月零售销售下降0.4％，除汽车外销售下降0.4％，建筑材料零售下降了2.7％；

4． 美国12月生产者物价指数下降-0.1％，核心PPI上涨0.2％；

5． 德国1月ZEW经济景气指数为-41.6，低于市场预期-40.0。

本周关键经济数据  

周二 美国 12月核心零售销售，美国 12月生产者物价指数

周三 美国 12月消费者物价指数，美国 上周EIA原油库存变化

周四 美国 1月NAHB房价指数， 11月营建许可，12月新屋开工，上周初请失业金人数

周五 美国 1月密歇根大学消费者信心指数初值　

跨市套利机会

上周国内黄金期货登台亮相，整个市场交投可谓活跃，但离奇的上海期金高定位可能令不少投资者感到茫然，投资者难以预计这种与国际金市严重脱轨运行情况能够持续多久，这种脱轨运行的程度还会不会进一步加剧等。由于期货具有多空的双向操作机制，不合理的市场价格定位也会带来极佳的操作机会。在此介绍一下目前国内期金定位过高下的极佳跨市套利机会，可以说是一种零风险的套利机会，这对风险厌恶型大资金而言具有较大参考价值。

由于黄金在同一含金量标准下具有同质性，故同一品种的黄金在开放式的全球市场定价应该统一，哪个区域性的小市场相对于全球主导市场价格定位过高，则该市场理应面临较强的套利抛压，相反则理应面临较强的套利买盘。目前上海期金的高定位使得市场正面临这样的极佳套利机会。假如有机构投资者在上海期金上市首日，因为其定位过高而在6月期金上卖出1吨黄金，假设卖出价格为230元/克，合约总价为2.3亿人民币，机构保证金假设为10％，即该笔合约所需保证金2300万人民币。但由于我们卖出后也不敢肯定金价的绝对涨跌，故可以考虑在主导型的美国COMEX期金市场买进1吨合约的6月期金，当日的买进价格在904